20210527-群益证券-国瓷材料-300285.SZ-高瓴战投落地_口腔材料业务全面赋能_3页_553kb

国瓷材料（300285.SZ）总结

公司基本信息

• 所属行业：化工
• A股价格（2021/5/26）：50.54元
• 深证成指（2021/5/26）：14793.68
• 12个月股价高/低：57.87 / 22.78
• 总发行股数（百万）：1003.81
• A股数（百万）：756.90
• A股市值（亿元）：382.53
• 主要股东：张曦（23.19%）
• 每股净值（元）：5.16
• 股价/账面净值：9.79
• 一年内股价涨跌（%）：一个月+1.1%，三个月+10.8%

近期评等

产品组合

• 电子材料板块：34.4%
• 医疗器械系列：30.3%
• 医疗器械销量：22.9%
• 催化剂系列产品：12.4%

机构投资者占流通A股比例

• 基金：21.3%
• 一般法人：26.7%

结论与建议

• 公司以MLCC材料为基础，发展下游陶瓷产业，形成电子材料、催化材料、生物医疗材料和其他材料四大业务板块，各板块积极成长，公司业绩增长有保障。
• 引入高瓴资本和松柏投资作为战略投资者，分别受让深圳爱尔创科技4.445%的股权，并提供5亿元专项借款，助力公司齿科业务腾飞。
• 业务整合后，爱尔创科技将成为综合性数字化口腔业务平台，实现垂直一体化布局，核心竞争力和品牌影响力提升。
• 公司多板块轮动发展，保障持续增长：
  • 短线：受益于“国六”标准推进，催化产品市场占有率提升。
  • 中线：高瓴战投落地，口腔材料业务平台崛起。
  • 长线：5G和汽车电子发展，MLCC产品量价齐升，电子材料长期向好。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年净利润：7.74 / 9.28 / 11.21亿元，同比增长35% / 20% / 21%。
  • EPS：0.77 / 0.92 / 1.12元。
  • A股市盈率（P/E）：67 / 56 / 46倍。
• 投资评级：维持“买进”评级，潜在上涨空间为15%~35%。

风险提示

1. 齿科业务发展不及预期
2. “国六”标准推进不及预期

附一：合并损益表（单位：百万元）

附二：合并资产负债表（单位：百万元）

附三：合并现金流量表（单位：百万元）