20170727-广发证券-银行业月报_金融监管协调控风险_中报预计业绩环比改善_12页_1mb

银行业月报（2017年8月）总结

核心内容概述

2017年8月银行业月报分析了宏观经济、金融监管、货币政策、行业动态及市场表现，指出银行业整体呈现稳中向好的发展趋势，业绩环比改善，监管政策趋于缓和，同时强调了金融风险防控与实体经济服务的重要性。

主要观点

• 金融监管强化与协调
  全国金融工作会议确立了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，强调防范化解系统性金融风险，尤其是降低国有企业杠杆率和控制地方政府债务。设立国务院金融稳定发展委员会有助于加强监管协调，减少监管套利。预计下半年监管节奏将有所缓和，银行板块分化将延续。

• 货币政策保持稳健中性
  央行实施稳健中性的货币政策，通过MLF、逆回购等工具精细化调控流动性，维护市场基本稳定。尽管M2增速回落，但政策在去杠杆与流动性稳定之间取得平衡。会议将“稳健中性”调整为“稳健”，表明未来货币政策将维持“不松不紧”原则。

• 经济增长好于预期，银行业业绩改善
  2017年上半年GDP增长6.9%，经济稳中向好。银行资产质量有望好转，不良贷款反弹趋缓。净息差降幅收窄，部分银行可能企稳回升。整体来看，银行业上半年业绩表现好于一季度。

• 行业配置价值提升
  在监管趋缓、经济表现良好、不良贷款控制的背景下，银行板块具备配置价值，维持“买入”评级。重点推荐招商银行、宁波银行，以及政策风险较低、资金实力雄厚的国有大行（建设银行、农业银行等），适度关注兴业银行、常熟银行。

• 风险提示
  需警惕经济增长超预期下滑、资产质量大幅恶化及政策调控力度超预期等风险。

关键信息汇总

一、宏观数据与信贷数据

• 6月M2增速回落至低位，M1增速亦有所放缓，反映经济增速放缓与金融去杠杆效果。
• 外汇占款连续20个月下降，受人民币汇率和季节性因素影响。
• 2017年上半年社会融资规模增量累计为11.17万亿元，比上年同期多1.36万亿元。

二、经济与价格指数

• CPI
  6月同比上涨1.5%，环比下降0.2%。食品价格下降1.2%，非食品价格上涨2.2%。

• PPI
  6月同比上涨5.5%，环比下降0.2%。主要行业中，黑色金属冶炼、纺织业由降转升，而石油和天然气开采、煤炭等行业降幅扩大。

• PMI
  6月制造业PMI为51.7%，环比上升0.5个百分点，为年内次高点，显示制造业扩张步伐加快。

• 消费与投资
  社会消费品零售总额同比名义增长11.0%，民间固定资产投资同比增长7.2%，增速有所回升。

三、存贷款结构

• 贷款余额
  6月末人民币贷款余额114.57万亿元，同比增长12.9%。

• 存款余额
  6月末人民币存款余额159.66万亿元，同比增长9.2%。

• 新增贷款结构
  6月住户贷款增加7384亿元，企业贷款增加6952亿元。企业中长期贷款占比上升，居民中长期贷款占比下降。

• 新增存款结构
  6月居民存款增加10751亿元，非金融企业存款增加10709亿元。财政存款减少，非银行业金融机构存款增加。

四、资金面情况

• 7月26日公开市场操作实际货币净投放4125亿元，比上月增加3058亿元。
• SHIBOR隔夜利率7月上升，但央行通过工具调控维持流动性稳定。

五、行业动态

（一）政策动态

• 银监会发布多项政策，强化监管履职公正性，包括《银监会系统工作人员履职回避办法》和《暂免征银行业监管费通知》。
• 国家发改委取消部分商业银行基础金融服务收费，预计每年减轻客户负担61.05亿元。
• 财政部要求污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式。

（二）信贷与融资

• 2017年上半年对实体经济发放的人民币贷款占比达73.5%，外币贷款占比0.4%，显示对实体经济的支持力度。

（三）公司融资进展

• 杭州银行、光大银行、中信银行、无锡银行等多家银行完成或计划发行各类债券，增强资本实力。

（四）战略合作与创新业务

• 多家银行与信托、科技公司、保险机构、旅游集团等签署战略合作协议，推动金融科技、债转股、综合金融服务等业务发展。
• 兴业银行与中信银行分别推出区块链信用证系统，提升业务效率与安全性。

六、市场表现

• 截至2017年7月26日，银行股7月累计涨幅为5.77%，高于上证综指（1.73%）。
• 银行板块走势稳定，具备配置价值。

投资建议

• 行业评级：买入
• 推荐银行：招商银行、宁波银行、国有大行（建设银行、农业银行等）
• 适度关注：兴业银行、常熟银行

风险提示

1. 经济增长超预期下滑
2. 资产质量大幅恶化
3. 政策调控力度超预期

附：分析师信息

• 沐华：首席分析师，厦门大学金融学硕士，2008年加入广发证券发展研究中心
• 屈俊：资深分析师，武汉大学金融学硕士，2012年开始从事银行业研究，2015年加入广发证券发展研究中心

投资评级说明

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