20180311-光大证券-银行业_金融监管下的中小行经营_22页_2mb

金融监管下的中小行经营总结

核心内容

中小银行在金融监管背景下，其资产负债结构与盈利模式与大中型银行存在显著差异。资产端方面，中小行贷款占比低，但应收款项类投资占比较高；负债端以存款为主，但同业存单占比高。整体来看，中小行的资产质量和盈利能力与大中型银行相比略逊一筹，但资本充足率表现较好。

主要观点

1. 资产端特点：

   • 贷款占比低（约39.2%），而应收款项类投资占比高（约44.8%）。
   • 应收款项类投资中，同业理财和通道业务占据主导地位。
   • 贷款结构以对公贷款为主（约71.2%），个人贷款占比较低（约21.7%）。
   • 非标资产和同业投资是中小行的主要盈利来源。

2. 负债端特点：

   • 存款占总负债的69.0%，略低于大中型银行（72.1%）。
   • 同业存单在负债结构中占比高（约8%），导致负债成本压力较大。
   • 存款结构以企业存款和定期存款为主，个人存款占比低。

3. 盈利模式：

   • 利息收入占营收比例高（平均90%），表明中小行业务模式较为单一。
   • ROEA（资本回报率）平均为13.2%，低于大中型银行的15%。
   • 随着监管收紧，中小行盈利面临大幅缩水的风险，敏感性分析显示盈利下降可达53.8%。

关键信息

• 金融监管背景：2017年以来，金融监管全面加强，包括流动性监管、同业和理财业务监管、非标业务监管以及互联网金融监管。
• 监管影响：
  • 流动性监管：中小行需提高高流动性资产配置，同业存单发行利率和利差上升，融资成本压力加大。
  • 同业与非标业务监管：大量非标资产回表，同业理财规模大幅下降，导致中小行面临缩表压力。
  • 理财业务监管：表外理财占比较低，且受监管影响，其规模进一步收缩。
  • 互联网金融监管：中小行在互联网现金贷和消费金融ABS领域参与较多，但受监管影响，相关业务受到限制。
• 风险提示：
  • 流动性或偿付风险可能因监管导致。
  • 地方经济回调可能影响中小行盈利能力。
  • 中小企业业绩下滑可能集中暴露中小行不良贷款风险。

结构清晰总结

1. 资产负债特点

• 资产端：
  • 贷款占比低，应收款项类投资占比较高。
  • 贷款结构以对公为主，个人贷款占比较低。
  • 投资类资产占总资产约40%，其中应收款项类投资占投资类资产的45%。
• 负债端：
  • 存款占总负债的69%，同业存单占比高（约8%）。
  • 存款结构以企业存款和定期存款为主，个人存款占比较低。
• 盈利模式：
  • 利息收入占营收比例高，表外理财占比较低。
  • ROEA低于大中型银行，盈利模式单一。

2. 金融监管对中小行的影响

• 合规压力：
  • 同业和非标业务面临调整压力，资产端需回表和穿透。
  • 表外理财面临收缩，银行需寻找新的合规资产。
• 负债成本压力：
  • 同业存单发行利率和利差上升，融资成本压力陡增。
  • 存款大战加剧，负债结构从超短期向中长期转变。
• 业务调整压力：
  • 银行面临缩表，新增业务下降。
  • 需探索新的盈利模式，包括零售转型、直接融资、金融租赁等。

3. 未来展望与挑战

• 缩表与回归本源：
  • 中小行可能面临缩表，回归服务地方经济的初心。
  • 但面临资产质量与盈利模式的双重挑战。
• 创新与转型：
  • 中小行正在探索新的业务模式，如线上业务、零售转型、直接融资等。
  • 需在监管夹缝中寻找新的盈利机会。
• 风险与不确定性：
  • 资产质量仍可控，但地方经济波动可能带来影响。
  • 中小企业业绩下滑可能暴露不良贷款风险。
  • 未来仍可能面临新的监管政策，经营不确定性增加。

图表摘要

• 图1：2017年至今国内主要金融监管政策汇总。
• 图2：样本中小行资产比例构成（2016）。
• 图3：16家上市行资产比例构成（2016）。
• 图4：样本中小行贷款比例构成（2016）。
• 图5：16家上市行贷款比例构成（2016）。
• 图6：样本中小行应收款项类投资占总资产比例（2016）。
• 图7：16家上市行应收款项类投资占总资产比例（2016）。
• 图8：中小行应收款项类投资占比拆细（2016）。
• 图9：中小行非息和利息收入占营收比例（2016）。
• 图10：中小行负债结构分解（2016）。
• 图11：中小行存款内部结构分解（2016）。
• 图12：样本中小行负债比例构成（2016）。
• 图13：16家上市行负债比例构成（2016）。
• 图14：银行理财占总资产比重（2016）。
• 图15：2017年银行保本和非保本理财比重。
• 图16：中小行和大中型银行不良率对比（%）。
• 图17：中小行和大中型银行ROEA对比（%）。
• 图18：2017年至今监管机构针对同业存单的监管政策汇总。
• 图19：2018年部分已披露同业存单计划发行额度银行列表。
• 图20：2017年至今监管机构针对非标及同业理财业务的监管政策汇总。
• 图21：三三四前后同业理财余额大幅下降（万亿）。
• 图22：17年以来同业套利利差被大幅压缩（%）。
• 图23：银行15年年末至16年年末理财存续余额及增速（万亿）。
• 图24：18年初（新规后）社融规模中“非标准化”资产份额明显下降。
• 图25：2017年至今监管机构针对互联网金融业务的监管政策汇总。
• 图26：6个月同业存单发行利率（%）。
• 图27：农商行和国有银行6个月同业存单发行利差（%）。

表格摘要

• 表1：农商、城商、股份行的基本区别。
• 表2：2016年样本中小行与16家上市行合并资产负债表对比。
• 表3：中小行净利润敏感性分析模型。

分析师与联系人

• 分析师：张博玉（执业证书编号：S0930518010003）
• 联系人：张静春

风险提示

• 流动性或偿付风险：监管导致回表和资本金紧张。
• 地方经济回调：可能影响中小行盈利能力与资产质量。
• 中小企业业绩下滑：可能集中暴露中小行不良贷款风险。

结论

尽管中小行面临严峻的监管压力和盈利挑战，但整体风险尚可控。未来中小行将寻求新的盈利模式，包括零售转型、直接融资等。同时，银行仍需在监管夹缝中探索可持续的业务发展路径。