20170727-广发证券-银行业月报：金融监管协调控风险，中报预计业绩环比改善_13页_1mb

银行业月报（2017年8月）总结

核心内容概述

2017年8月银行业月报分析了金融监管、货币政策、经济增长、信贷数据、市场表现等多个方面，认为金融监管协调有助于防范化解金融风险，货币政策维持稳健基调，经济表现好于预期，银行业中报业绩有望环比改善，板块配置价值提升。

主要观点

• 金融监管协调：全国金融工作会议确立了服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大重点任务，强调防范化解系统性金融风险，尤其是降低国有企业和地方政府债务杠杆率。设立国务院金融稳定发展委员会有助于强化监管协同，防范监管套利。
• 货币政策稳健：2017年以来，央行实施稳健中性货币政策，兼顾去杠杆与流动性稳定。下半年监管节奏或将更加缓和。
• 经济增长稳中向好：上半年GDP同比增长6.9%，经济增速连续八个季度保持在6.7%-6.9%区间。PMI指数显示制造业扩张加快，消费市场表现良好。
• 银行业业绩预期改善：银行资产质量有望好转，净息差降幅收窄，部分银行可能企稳回升。整体业绩表现好于一季度。

关键信息

金融监管

• 金融工作会议强调服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革。
• 金融去杠杆持续推进，但监管节奏或将缓和。
• 设立国务院金融稳定发展委员会，强化监管协调，防范监管套利。

货币政策

• 央行实施稳健中性货币政策，6月M2增速为9.4%，M1增速为15%。
• 6月外汇占款余额环比减少343亿元，保持低位震荡。
• 货币政策工具如MLF、逆回购等精细化调控流动性。

经济增长

• 2017年上半年GDP增长6.9%，经济稳中向好。
• 制造业PMI为51.7%，为年内次高点，显示制造业扩张加快。
• 民间固定资产投资同比增长7.2%，增速有所回升。

信贷与融资

• 2017年6月末人民币贷款余额114.57万亿元，同比增长12.9%。
• 人民币存款余额159.66万亿元，同比增长9.2%。
• 信贷结构显示企业中长期贷款占比上升，居民短期贷款增加。

市场表现

• 银行股7月累计上涨5.77%，跑赢上证综指（1.73%）。
• 银行板块配置价值提升，维持买入评级。

投资建议

• 推荐银行：招商银行、宁波银行；政策风险较小、资金优势明显的国有大行（建设银行、农业银行等）。
• 适度关注：兴业银行、常熟银行。
• 风险提示：经济增长超预期下滑、资产质量大幅恶化、政策调控力度超预期。

行业动态

政策动态

• 银监会发布《银监会系统工作人员履职回避办法（试行）》，防范监管腐败。
• 银监会修改《中资商业银行行政许可事项实施办法》，简化审批流程。
• 财政部推动污水、垃圾处理项目全面实施PPP模式。
• 银监会暂免征银行业监管费，期限至2020年底。
• 国家发改委取消商业银行部分基础金融服务收费，减轻客户负担。

融资动态

• 杭州银行获准发行80亿元二级资本债券。
• 光大银行非公开发行H股股票获批准。
• 中信银行获准发行400亿元可转债。
• 无锡银行可转债申请获证监会受理。

公司合作与业务发展

• 华夏银行与多家信托公司签署银信合作。
• 民生银行与搜狐、联通、小米签署战略合作。
• 平洋保险与浦发银行开启综合金融服务合作。
• 兴业银行与中旅集团签署战略合作，提供300亿元授信。
• 中信银行与民生银行合作推出国内信用证区块链应用，提升业务效率与安全性。

数据与图表

• 图1：M1、M2同比增速下降。
• 图2：M1-M2“倒剪刀差”下降。
• 图3：6月外汇占款继续下降。
• 图4：6月CPI同比、PPI同比不变。
• 图5：6月出口同比、进口同比上升。
• 图6：6月贸易顺差继续扩大。
• 图7：PMI6月同比上升。
• 图8：新增存款、贷款环比上升。
• 图9：5月新增居民存款、企业存款上升。
• 图10：新增企业贷款占比上升。
• 图11：新增居民短期贷款占比上升。
• 图12：新增中长期贷款占比下降。
• 图13：6月贷存比下降，存贷差增大。

分析师信息

• 沐华：首席分析师，厦门大学金融学硕士，2008年进入广发证券发展研究中心。
• 屈俊：资深分析师，武汉大学金融学硕士，2012年开始从事银行业研究，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内股价强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内股价强于大盘15%以上。

• 谨慎增持：预期未来12个月内股价强于大盘5%～15%。

• 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动介于-5%～+5%。

• 卖出：预期未来12个月内股价弱于大盘5%以上。

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