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锡市场分析总结：高位震荡难改

核心内容概览

当前锡市场整体呈现高位震荡态势，供应端受矿端紧张影响，需求端受传统消费淡季及价格高位压制，市场整体承压。本文基于海关数据、SMM统计及弘业期货金融研究院的分析，对锡市场的主要情况进行了总结。

主要观点

1. 进口数据

• 6月国内锡矿砂及其精矿进口量：1.74万吨，环比上升3.56%，同比上升46.62%。
• 主要进口国表现：
  • 缅甸：进口量6392吨，环比下降3.63%，同比上升176.19%。
  • 刚果民主共和国：进口量3024吨，环比下降21.60%，同比下降31.65%。
• 进口趋势：缅甸和刚果作为前两大进口国，进口量环比下降，国内矿端紧张未有明显改善。

2. 国内供应

• 6月精炼锡产量：15430吨，环比增加1.71%，同比增加11.73%。
• 加工费：
  • 云南40%锡精矿加工费：18000元/吨，周环比持平。
  • 广西60%锡精矿加工费：14000元/吨，周环比持平。
• 冶炼厂开工率：
  • 云南地区开工率提升动力不足。
  • 江西地区开工率维持在35%以下，主要依赖再生和外采原料。

3. 进出口情况

• 6月国内精锡出口量：1589吨，环比下降27.86%，同比下降19.45%。
• 6月国内精锡进口量：1228吨，环比下降33.18%，同比下降31.21%。
• 锡进口盈利：当前锡进口盈利4000多元/吨，沪伦比价震荡，进口利润维持高位。

4. 印尼出口

• 6月印尼精炼锡出口量：2999.54吨，同比和环比均下降，处于历史同期低位。

5. 消费情况

• 传统消费电子需求：6月同比疲软，普通焊料企业观望情绪浓厚，仅在价格回落至40.5万附近时才分批补库。
• 光伏焊带企业：淡季按需采购，无主动补库计划，但8月中下旬排产计划可能上调，采购意愿或有回暖迹象。

6. 库存与价格

• 国内现货价格：锡长江现货均价为41.11万元/吨，环比上涨1.1%。
• 上期所库存：截至7月24日，锡库存减少147吨至5456吨。
• 社会库存：7427吨，环比上升1.46%，终结六连降，处于近五年偏低水平。
• LME库存：周度库存减少510吨至7085吨，仍高于往年同期。
• LME现货贴水：大幅收窄至-187元，海外锡现货市场由宽松向紧平衡过渡。

关键信息总结

• 供应端：国内锡矿进口量虽同比上升，但前两大来源国进口量环比下降，矿端紧张未有明显缓解。印尼出口量处于历史低位。
• 需求端：传统消费电子需求疲软，光伏焊带企业采购意愿偏弱，整体消费淡季延续。
• 价格与库存：国内现货价格小幅上涨，库存开始回升，市场反弹压力加大；LME库存高位回落，现货贴水收窄，海外市场趋紧。
• 加工费：国内锡精矿加工费维持稳定，反映矿端供应紧张程度。
• 未来展望：需关注矿端恢复情况及下游需求变化，若供应逐步改善、需求回暖，锡价或有支撑；反之，若供应持续紧张、需求低迷，市场或继续高位震荡。

投资建议

• 中期趋势：在矿供应端支撑偏强及需求乐观预期下，建议逢低多头配置。
• 风险提示：需警惕矿端供应恢复不及预期及下游需求持续疲软带来的价格下行压力。

数据来源

• 本报告数据来源于wind、钢联及弘业期货金融研究院。
• 报告作者：蔡丽（弘业期货金融研究院）
• 从业资格号：F0236769
• 投资咨询证书号：Z0000716
• 联系电话：025-52278446