20250715-弘业期货-沪锡继续震荡_10页

锡市场分析总结

供应端

• 锡矿进口: 5月环比小幅增加36.39%，同比增加59.84%，但进口量仍处近年低位；缅甸佤邦矿区复产停滞、雨季运输困难导致供应紧张延续，国内加工费低位稳定。
• 精炼锡产量: 2025年6月精炼锡产量环比下降6.94%，同比降15.2%，原料短缺、成本压力及生产中断是主因；进口环比环比回升但仍处低水平，供应紧张。
• 库存: 国内上期所锡库存7097吨、环比降0.87%，高于近四年均值；LME锡库存降至近两年低点，现货转贴水。

需求端

• 消费淡季: 下游消费电子、汽车电子、家电及光伏领域采购低迷，订单乏力、终端需求疲软态势延续。
• 市场情绪: 现货采购谨慎、补库不足，多数刚需接单，终端市场终端需求疲软。

市场展望

• 短期: 海外库存回落对锡价支撑有限，国内矿端紧张与需求疲软形成矛盾，供需边际变化有限。
• 重点因素: 关注缅甸佤邦复产实际进展、沪伦比价变动及国内供需变化。

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