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新三板在线研报总结

核心内容

本报告分析了2017年9月新能源汽车市场及新三板新能源汽车相关企业的表现与发展趋势。报告指出，新能源汽车板块因政策预期和市场炒作而受到广泛关注，尤其在禁售燃油车政策的推动下，相关企业股价大幅上涨。同时，报告聚焦于新三板市场中新能源汽车概念企业的营收、利润、融资及盈利能力等关键数据。

主要观点

1. 新能源汽车市场热度高涨

• 一则关于董明珠收购一汽夏利的传闻引发了新能源汽车市场的广泛关注，带动了板块整体上涨。
• A股新能源汽车概念股在近20个交易日内涨幅普遍超过10%，其中安凯客车涨幅高达81.39%，比亚迪涨幅28.02%。
• 新三板新能源汽车企业也表现出强劲的上涨势头，如众联能创涨幅达388.89%，协昌科技涨幅220.92%。

2. 新能源汽车产业链发展迅速

• 新三板上符合新能源汽车概念的公司共有80家，涵盖电池、充电桩、部件及服务四大细分领域。
• 2017年上半年，这些企业合计实现营收92.91亿元，同比增长29.3%，其中电池和充电桩板块增长最快，分别同比增长42.5%和64.31%。
• 电池企业占营收增长的主导地位，尤其是杉杉能源、慧通天下等企业，营收增速超过70%。

3. 政策推动与市场驱动并行

• 我国正制定燃油车禁售时间表，同时推进双积分管理办法，为新能源汽车行业提供政策支持。
• 然而，新能源汽车的盈利模式正从政策驱动转向市场驱动，政府补助减少导致净利润增速与营收增速出现断层。
• 以安凯客车为例，2016年上半年政府补助占利润的绝大部分，而2017年上半年补助同比下降超过90%。

4. 资本关注度持续提升

• 新三板新能源汽车企业平均募资金额为5188万元，是除金融行业外募资最高的板块。
• 电池企业获得最大比例的融资，贝特瑞以10亿元的融资金额居首，天劲股份、安达科技等也均获得过亿元融资。

5. 新能源汽车细分领域表现各异

• 电池行业在营收增长、融资规模及盈利能力方面表现突出，杉杉能源以29.49%的ROE位居榜首。
• 阿尔特、奉天电子等新能源汽车部件企业也展现出较强的盈利能力。
• 充电桩企业如奇才股份，虽然营收增长较快，但盈利水平相对较低。

关键信息

新三板新能源汽车企业数据概览

• 企业数量：80家
• 细分领域：电池（24家）、充电桩（2家）、新能源汽车部件（30家）、服务（24家）
• 2017年上半年营收总额：92.91亿元，同比增长29.3%
• 净利润总额：7.54亿元，同比增长3.88%
• 平均募资金额：5188万元
• 融资金额最高企业：贝特瑞（10亿元）

重点企业表现

• 贝特瑞：主营锂离子电池正极材料，2017年上半年营收32.87%，ROE为8.35%，融资金额10亿元。
• 阿尔特：专注于新能源汽车开发，2017年上半年营收增长25.01%，ROE为4.42%，融资金额2.49亿元。
• 天劲股份：全国电池装机量前20强，2017年上半年营收增长129.06%，ROE为9.9%，融资金额2.28亿元。
• 富电绿能：主营充电桩业务，2017年上半年营收增长66.52%，但净利润为负，ROE为-1.58%，融资金额6779万元。

行业发展趋势

• 新能源汽车市场正从政策推动向市场驱动转变。
• 资本对电池行业尤为青睐，显示出其在产业链中的核心地位。
• 随着行业规范逐步建立，新能源汽车市场有望回归高增长轨道。

结论

新能源汽车行业在政策与市场双重驱动下持续升温，尤其在资本市场的表现尤为亮眼。新三板市场中，电池及充电桩企业成为投资热点，而整车企业则因缺乏生产资质及政策不确定性，表现相对弱化。未来，随着行业规范化和市场驱动增强，新能源汽车产业链中的核心技术企业有望持续获得资本青睐。