20251123-宝城期货-豆类周报_中国恢复采购美豆_豆类期价高位大幅回落_14页_1mb

豆类周报总结

报告基本信息

• 报告名称: 豆类周报
• 发布日期: 2025 年 11 月 23 日
• 分析师: 毕慧
• 从业资格: F0268536（期货从业资格），Z0011311（期货投资咨询资格）

核心观点摘要

大豆市场以美豆为主，供应增加和需求不振双重压力导致价格转弱。美豆压榨量创新高支持价格，但出口需求不及预期，季节性因素和南美丰产预期加剧竞争。国内大豆供应宽松，库存高位，成本支撑松动，预计短期内豆类期价高位动荡。

豆粕市场受国内库存压力主导，油厂库存去化缓慢，贸易商调整补货策略。下游需求疲软，基差负面，成本驱动逐步转向产业链压力切换，上行空间受限。

菜粕市场核心矛盾在现货需求疲软与潜在供应成本支撑的博弈，国内水产养殖淡季限制需求。中长期受中加贸易关系影响，短期价格维持震荡偏弱。

关键风险与展望

• 短期风险: 美豆出口数据不及预期、南美天气变化、中国采购美豆步伐。
• 支撑因素: 中国恢复采购美国大豆政策支持力度，但规模远低于目标。
• 总体趋势: 短期内，豆类市场承压，价格波动风险高；长期依赖供需平衡和地缘政局变化重力。

注：本报告仅供参考，不构成投资建议。