20241031-财通证券-宏华数科-688789.SH-经营业绩稳步增长_数码印花产业趋势明确_3页_466kb

宏华数科公司点评（2024年第三季度）

核心观点

宏华数科（688789）是一家国内数码印花设备龙头企业，投资评级“增持”。公司数码印花产业趋势明确，“设备+耗材”双轮驱动策略有效，未来发展前景良好。

业绩亮点

2024年前三季度实现营业收入1265亿元，同比增长4336%；归母净利润310亿元，同比增长2951%；扣非净利润298亿元，增长2901%。第三季度单季营收449亿元，同比增长3912%，环比下降0.33%；归母净利润110亿元，同比增长1992%，环比下降33.5%，主要受汇兑损失及股权激励摊销影响，剥离这些因素后经营稳健。

技术优势

• 单Pass机全球销量突破40台，第三代产品性能卓越，最高运行速度6km/h，日产能8-10万米，分辨率高达1200DPI。
• 耗材业务持续增长，耗材配件需求随设备保有量提升而扩大。

战略布局

公司1H2024在天津南港动工年产47万吨数码喷印墨水和200台工业喷印机生产线，预计2025年投产。此举将巩固数码喷印全产业链优势，提升竞争力，预计2024-2026年收入分别为171、230、300亿元，归母净利润43、55、72亿元。

风险提示

面临海外市场波动、应收账款回收、汇率等风险。

投资建议

维持“增持”评级，目标价分别对应2024年PE 299倍，2025年PE230倍，2026年PE 178倍。

风险因素

海外市场波动、应收账款风险、汇率变化等。