20240828-财通证券-宏华数科-688789.SH-经营业绩稳步增长_数码印花独立产业趋势明确_3页_456kb

宏华数科（688789）公司点评总结

核心业绩表现

• 公司2024年上半年实现营业收入816亿元，同比增长45.80%；归母净利润200亿元，同比增长35.45%；扣非净利润192亿元，同比增长31.85%。
• 单二季度公司营收447亿元，同比增长61.71%；归母净利润114亿元，同比增长35.83%；扣非净利润107亿元，同比增长30.58%。
• 营收和利润增长均表现强劲，公司业务规模持续扩大，下游传统印染设备向数码喷印设备转型升级趋势明显。

行业发展趋势

• 全球数码喷墨印花产量预计在2025年达150亿米，占印花总量约27%；中国数码喷墨印花产量约47亿米，占国内印花总量约29%。
• 数码印花工艺替代率的提升将带动公司工业数码喷印设备和配套墨水产品的快速增长。

公司行业布局与战略

• 公司数码喷印设备业务收入达470亿元，同比增长44.82%；墨水业务收入237亿元，同比增长19.62%。
• 公司推进“设备+耗材”双轮驱动战略，并在天津经开区南港工业区建设一体化基地，投资约6亿元，产线产能预计提升。
• 该项目计划2025年建成投产，将增强产业链整合，提升公司产品核心竞争力。

投资建议与风险提示

• 公司2024-2026年预计实现营业收入171/230/300亿元，归母净利润43/56/72亿元，对应PE分别为243/186/145倍。分析师维持“增持”评级。
• 风险包括海外市场风险、应收账款无法收回风险、汇率波动风险等。

总结

宏华数科作为数码印花设备行业龙头，业务增长强劲，在数码印花设备与墨水领域的收入贡献均显著。公司通过产业链整合和产能扩张，持续巩固市场地位。随着数码印花行业的快速发展，公司有望进一步受益于技术升级和扩大需求。