20180808-东方财富证券-建材行业动态点评_华东水泥再提价_奠定下半年景气基调_3页_422kb

建材行业动态点评总结

核心内容

2018年8月5日起，建德海螺水泥价格上调，标志着华东地区水泥行业景气度提升，为下半年行情奠定基调。此次调价涉及PC32.5袋装、P042.5袋装水泥价格上调30元/吨，散装及低碱散装水泥价格上调20元/吨，苏南、浙北、上海地区同步跟涨。

主要观点

1. 华东水泥涨价驱动力强

• 限产轮动执行：上月常州地区因排污治理加强，水泥企业大规模停产限产，影响熟料产能约2192万吨，占比约50%。南京地区受羽毛球锦标赛影响，水泥企业全面停产10天。建德海螺因搬迁暂时停产，影响产能近10000吨/天。
• 熟料供给收紧：限产导致熟料供给减少，推动水泥价格上涨，苏南、浙北地区水泥价格上调20-30元/吨。
• 旺季行情预期：随着淡季结束，华东地区水泥价格支撑较强，向上的弹性依然较大，成为水泥价格的风向标，预计后续安徽、江西地区也将跟涨。

2. 北方水泥业绩弹性释放

• 限产对冲需求下滑：上半年北方水泥企业通过协同限产对冲了需求疲软，中报业绩均实现大幅增长或扭亏。
• 政策面支持：基建补短板政策推动水泥需求增长，有望提升价格上涨弹性。
• 估值优势明显：北方水泥企业目前PE、PB估值较低，具备一定的价值提升空间。

3. 投资机会建议

• 重点推荐：持续看好华东、中南地区水泥行业景气度，建议重点关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）。
• 关注标的：建议关注万年青（000789）、塔牌集团（002233）。
• 北方水泥机会：看好政策面支持，建议关注天山股份（000877）、祁连山（600720）、冀东水泥（000401）。

关键信息

• 限产执行力度：影响熟料供给，推动价格上涨。
• 基建需求：持续增长，为水泥行业提供支撑。
• 区域差异：华东地区水泥价格率先上涨，北方地区则因政策支持有望释放业绩弹性。
• 估值水平：北方水泥企业估值较低，具备投资价值。
• 风险提示：
  • 限产执行力度不及预期；
  • 房地产增速大幅下挫；
  • 基建投资落地不及预期；
  • 煤炭价格超预期上涨。

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%～15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%～5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%～-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%～10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

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