20161212-联讯证券-医药生物_年底政策密集发布_关注趋势性机会_13页_1mb

报告摘要

年底政策密集发布，关注趋势性机会总结

核心内容

2016年12月第二周，医药生物板块整体表现平稳，申万医药板块周跌幅为-0.43%，展现出较强的防御性。其中，中药和医疗服务子行业跌幅较大，分别为-0.93%和-1.54%，而其他子行业跌幅均小于-0.5%。个股表现分化明显，部分公司如乐心医疗、康德莱等涨幅显著，而吉林敖东、嘉应制药等跌幅较大。

政策层面，医保支付标准与医保目录有望在年底同步出台，标志着政府对医药价格调控和医保基金可持续性的重视。两票制政策文件已定稿，即将由九部委联合印发，预计将提升医药商业集中度并改变制药企业销售渠道。此外，我国首部《中国的中医药》白皮书发布，强调中药大健康产业将破万亿，成为新的战略增长点。自2013年以来，中央及地方累计发布中医药扶持文件达数十份，显示政策支持力度空前。

主要观点

医保支付标准与目录同步出台：旨在推动医药价格市场化，强调疗效与价格合理，对高价药和辅助药形成约束。
两票制政策即将落地：提升医药商业集中度，改变制药企业销售渠道，增加运营不确定性。
中药大健康产业前景广阔：白皮书首次发布，预示行业将迎来快速发展，成为重要战略增长点。
医药板块估值处于历史中位：PE（TTM）为43倍，PB（LF）为4.5倍，略高于历史中值，但相对沪深300估值溢价率处于低位。
个股分化明显：部分优质企业表现突出，如乐心医疗、康德莱等，而部分传统中药企业如同仁堂、嘉应制药则表现疲软。

关键信息

一周市场回顾

医药生物指数周跌幅：-0.43%，排在申万行业第17位。
个股涨幅前五：
- 乐心医疗：61.1%
- 康德莱：33.5%
- 方盛制药：12.9%
- 凯莱英：10.6%
- 奇正藏药：8.4%
个股跌幅前五：
- 嘉应制药：-11.5%
- 吉林敖东：-11.3%
- 陇神戎发：-10.9%
- 塞力斯：-7.1%
- 同仁堂：-7.4%
新上市个股：兴齐眼药、易明医药，涨幅分别为58.33%、44.06%。

重要行业政策和新闻

医保支付标准与目录同步出台：预计年底发布，强调疗效和价格合理，推动市场化定价机制。
两票制政策定稿：由九部委联合印发，影响医药商业集中度和制药企业销售渠道。
安徽率先推行两票制：对不配合医保支付价的药企有权砍掉60%采购金额，实施力度显著。
《中国的中医药》白皮书发布：首次全面介绍中医药发展，预计中药大健康产业将破万亿。
中国仿制药走向国际市场：已有300多个原料药、40个制剂获准在美国上市，25个原料药、17个制剂获世卫组织预认证。

联讯医药跟踪股票池

重点跟踪公司：济川药业、康弘药业、信立泰、丽珠集团等，关注其在医保支付标准及两票制政策下的表现。
股票池表现：
- 济川药业：上周涨跌幅0.63%，今年以来涨跌幅12.65%
- 红日药业：上周-1.79%，今年以来-13.76%
- 亚宝药业：上周0.10%，今年以来-35.34%
- 九州通：上周-3.39%，今年以来2.69%
- 一心堂：上周-0.92%，今年以来-24.72%
- ST生化：上周3.59%，今年以来19.87%
- 丽珠集团：上周3.70%，今年以来3.79%
- 康弘药业：上周-0.82%，今年以来5.78%
- 信立泰：上周-3.41%，今年以来-1.95%
- 华海药业：上周1.74%，今年以来20.35%