20161212-川财证券-行业景气跟踪周报_需求走入短周期的高点_22页_1mb

行业景气跟踪周报总结

核心观点

• 需求进入短周期高点：当前需求已进入短周期的高点阶段，PPI的大幅上涨主要由供给收缩引发，而非需求强劲。
• PPI上涨动力不足：虽然PPI同比增速有望在春节前达到高点，但其上涨动力不足，主要受基数效应影响。
• 关注后周期板块：在短周期背景下，建议关注PPI上涨对下游的传导效应，尤其是银行板块。PPI上涨有助于改善企业盈利，降低银行坏账率，同时流动性收窄可能推动银行息差上行，从而提升银行板块估值。

一周行业景气变化

上游行业

• PPI涨幅显著：11月PPI同比上涨3.3%，环比上涨1.5%，涨幅较上月翻倍。
• 煤炭行业：发改委推出“稳煤市”五项制度，包括产能储备、中长期合同等。焦煤、焦炭、动力煤价格分别上涨1.02%、2.03%、2.23%。
• 原油市场：减产协议引发供需格局改变，原油价格大幅上涨。EIA原油库存量及变动显示市场紧张。
• 有色金属：价格处于年内高位震荡，铜、铝、铅、锌期货价格分别上涨0.71%、1.48%、1.99%、1.71%，镍、锡小幅下跌。

中游行业

• 黑色金属：PPI同比涨幅从10月的13.10%增至22.20%，螺纹钢、铁矿石期货价格分别上涨7.01%、7.67%。
• 化工行业：基础化工品价格普涨，聚乙烯、PTA、聚丙烯、甲醇分别上涨8.49%、11.19%、2.87%、10.58%。
• 建材行业：玻璃期货价格上涨8.85%，水泥价格维持强势，建议关注海螺水泥、冀东水泥等标的。

下游行业

• CPI同比上涨2.3%：食品价格环比上涨0.2%，非食品价格环比上涨0.1%，预计春节前CPI涨幅可能扩大。
• 白酒行业：终端价格维持稳定，剑南春价格小幅上涨，关注贵州茅台等龙头表现。
• 农产品：蔬菜批发价格指数周跌幅1.07%，猪肉价格小幅回升，猪粮比处于历史高位。棉花商业库存大幅上升，白糖价格高位震荡，短期易涨难跌。

重点行业分析

房地产

• 30大中城市商品房日均成交面积有所回升，一线和三线城市成交面积显著上升，二线城市回落。

生物医药

• 维生素价格指数缓慢上升，精氨酸价格涨势明显，其余氨基酸价格稳定。

交通运输

• BDI指数周跌幅9%，CCFI指数周跌幅1.02%，SCFI指数微涨0.03%。

文化传媒

• 行业表现较弱，数据未详细列出，但需关注其潜在风险。

一周行业指数涨幅

• 涨幅行业：商业贸易、银行、钢铁等涨幅超过1%。
• 跌幅行业：传媒板块跌幅达27.24%，计算机板块跌幅25.12%。

风险提示

1. 宏观政策出现较大变动；
2. 全球出现新的“黑天鹅”事件；
3. 数据存在延时性，可能无法及时反映市场变化；
4. 行业景气持续性不强的风险。

投资建议

• 关注银行板块：PPI上涨可能提升银行息差，推动估值上行。
• 煤炭行业：建议关注焦煤、焦炭、动力煤等价格持续上涨的板块。
• 钢铁行业：PPI上涨带动钢铁价格上涨，但需警惕房地产政策对需求的影响。
• 化工与建材：部分化工品价格持续上涨，水泥行业盈利改善，建议关注相关个股反弹机会。

附注

• 图表目录：包含煤炭、原油、有色金属、贵金属、黑色金属、化工、建材、CPI、白酒、农产品、房地产、生物医药、交通运输、文化传媒等行业的相关图表。
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