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甲醇期货周报总结

核心观点

本周（20251208-1212）甲醇期货持续下跌，主要受上游开工率偏高、供给充足以及港口去库和伊朗限气的影响。后市需关注冬季限气政策和冬储情况对市场的影响。

1. 期货市场

1.1 合约行情

• MA2605合约：
  • 开盘价：2167元/吨
  • 最高价：2184元/吨
  • 最低价：2072元/吨
  • 收盘价：2099元/吨
  • 周跌幅：3.32%
  • 成交量：242.56万手
  • 持仓量：83.38万手

1.2 品种价格

本周各甲醇期货合约价格普遍下跌，呈现近低远高的正向市场格局。

1.3 期权行情

• 看跌期权（P）：整体表现强势，部分合约如MA605P2100、MA605P2125等涨幅明显，反映市场对价格下跌的预期。
• 看涨期权（C）：多数合约下跌，但部分如MA605C2000、MA605C2025等跌幅较小。
• 整体趋势：市场情绪偏向看跌，期权成交量和持仓量均有所增加。

2. 现货市场

2.1 基差数据

• 基差持续走强，华东太仓现货对主力合约（MA2601）基差升至25元/吨附近。
• 基差由负转正，反映现货市场供需格局边际改善。

2.2 注册仓单

• 郑商所注册仓单较上周小幅减少，主要集中在江苏张家港与浙江宁波库区。

2.3 现货价格

• 华东地区：太仓现货成交区间为2100-2105元/吨，宁波进口货出罐价稳定在2115元/吨，南通进口货源成交区间2140-2150元/吨。
• 内地市场：西北地区报价较低，内蒙古南线1980元/吨，北线1970元/吨，榆林地区1960元/吨。山西地区报价2040-2100元/吨，晋丰闻喜报价下跌至2080元/吨。河南新乡中新竞拍成交2120-2125元/吨，河北金石出厂现汇2190元/吨。
• 华南地区：广东港口现货报价2065-2085元/吨含税出罐，价格相对平稳。

3. 影响因素

3.1 产业资讯

• 供应端：国内甲醇整体开工率维持在72.5%的高位，西北地区大型煤制装置运行稳定，山西部分检修装置重启，导致供应充足。
• 需求端：新兴下游（MTO/P）装置运行基本稳定，平均开工负荷在82%左右。传统下游如甲醛、二甲醚受季节性淡季和环保检查影响，开工率小幅下滑；醋酸、MTBE等需求相对稳定，但对甲醇市场的拉动作用有限。

3.2 库存情况

• 截至周末，甲醇港口库存123.44万吨，较上周大幅减少11.5万吨。
• 华东地区去库最为明显，江苏、浙江合计去库10.82万吨；华南地区库存微降0.68万吨。
• 港口去库主要因到港量低位叠加下游提货稳定，可流通货源持续减少。

4. 技术分析

• MA2605合约：价格持续回落，走出近期新低，均线呈空头排列，MACD呈死叉走势。
• 成交量和持仓量：持续增加，表明市场参与者情绪较为悲观。
• 趋势：价格承压，技术面显示短期下跌趋势。

5. 行情展望

• 短期：市场面临“供应承压与中长期供需改善预期”的博弈。国内高开工率与MTO检修导致短期供需相对宽松，期货价格震荡下行。
• 关注因素：
  • 动力煤价格走势，若煤价企稳回升将强化成本支撑。
  • 宁波富德MTO检修进展及联泓格润装置负荷提升情况。
  • 港口到港数据，若持续低于20万吨，港口去库趋势将延续。
• 中长期：2026年1月伊朗限气影响将全面兑现，预计进口到港量下降，可能推动市场供需格局改善。

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