20240102-紫金天风-棉花周报_关注3-5正套_19页_2mb

报告总结

• 作者：王琪瑶，期货从业资格证号F03090212，交易咨询证号Z0016781；审核：肖兰兰，交易咨询证号Z00139511。
• 核心观点：短期下游年前补库行情持续，现货价格获得支撑，但1月下游放假，维持偏空观点。关注3-5月差正套入场机会，市场中性偏多。
• 下游与库存：库存结构改善，纺企原料库存上升，成品库存下降；坯布库存下滑；轻纺城成交回落，棉布价格平稳。
• 进口与全球因素：进口棉偏空，11月进口量达31万吨；进口棉纱偏多，因降价去库和到港减少。全球消费下降幅度大于产量调减，美棉产量小幅调减。终端消费疲软，出口份额变化。
• 开机与价格：开机率回升，内地偏低；利润方面，新疆纱利润850元/吨，国内亏损严重。价格走势疲弱，内外价差窄幅震荡。
• 区域动态：印度棉花上市量增加，预计2023/24年度产量减75%；巴西种植进度提速。
• 套利机会：关注3-5月差正套，5-9反套机会；基差走弱，建议等待-100以上机会。
• 数据来源：紫金天风期货研究所，分析基于进口量、库存、价格指数等数据。