20210314-大越期货-植物油周报_19页_1mb

植物油周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年3月14日植物油市场动态，涵盖棕榈油、豆油及菜籽油的供需情况、价格走势、库存变化及政策影响。重点讨论了国际供需格局、国内收储政策、天气影响、运输问题以及货币政策对油脂市场的影响。

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主要观点

国际市场动态

• 棕榈油：印度下调毛棕榈油进口关税10%，预计后续进口量将增加。印尼关税上调至180美元/吨，马来出口关税维持8%，但马来价格更具竞争力，刺激出口。
• 豆油：美国大豆产量因天气干燥和USDA报告下调，导致美豆油价格上涨，拉动全球油价。国内豆油库存小幅下降，受收储政策支撑，短期偏强。
• 菜籽油：进口困难，库存紧张，成交稳定。

国内市场动态

• 豆油：国内大豆进口量增加，压榨量偏高，豆油库存逐渐回升，但收储政策持续，远月存在降库预期，短期偏多。
• 棕榈油：国内棕榈油消费增加，进口利润倒挂，库存紧缺，存在补库意愿，推动马棕出口回暖。
• 菜籽油：库存紧张，进口仍受阻。

外部因素影响

• 天气：拉尼娜天气影响南美及东南亚，巴西多雨导致对华出口运输受阻，印尼增产季到来，可能引发高位震荡回调。
• 货币政策：美国量化宽松政策支撑美元疲软，资金青睐农产品板块以抵御通胀，对油脂市场形成利多支持。
• 供需格局：USDA下调阿根廷产量，美豆年末库存紧张，库销比降至15.45%，加剧供需紧张。

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关键信息

棕榈油

• 出口：马来棕榈油对欧盟、中国及印度的出口量上升，出口回暖。
• 消费：国内棕榈油消费逐渐增加，港口库存紧张。
• 价格：国内棕榈油周均价上涨，成交量稳定。

豆油

• 进口：国内大豆进口量增加，压榨量偏高，库存小幅下降。
• 价格：国内豆油周均价上涨，成交量稳定。
• 收储：国内收储政策持续，支撑豆油市场，远月存在降库预期。

菜籽油

• 库存：全国油厂菜油库存紧张，进口依旧困难。
• 价格：国内菜油周均价上涨，成交量稳定。
• 压榨：菜粕库存偏紧，影响压榨节奏。

产业链库存

• 豆油：交易所仓单及商业库库存变化反映市场供需，库存逐渐回升。
• 棕榈油：港口库存偏紧，存在补库需求。
• 菜油：油厂库存紧张，压榨节奏受限。

跨期价差与油粕比

• 跨期价差：菜油、棕榈油跨期价差反映市场预期，菜油价差偏强。
• 油粕比：1月、5月、9月油粕比显示豆油与豆粕的相对价格关系，油粕比偏强，反映豆油需求较好。

进口价格

• 大豆：CNF价格反映进口成本，影响国内压榨利润。
• 棕榈油：马来棕榈油进口价波动，反映国际供需及运输成本变化。

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市场策略建议

• 油脂：建议在回落时做多，警惕高位震荡回调风险。
• 豆油：受收储支撑，短期偏强，但需关注远月库存重建难度。
• 棕榈油：出口回暖，但增产季到来，可能面临回调压力。
• 菜籽油：库存紧张，进口困难，短期偏强。

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风险提示

• 市场价格可能因天气、政策及运输等因素出现波动。
• 国际供需变化及货币政策调整可能对国内市场产生较大影响。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。