20230425-开源证券-投资策略点评_2023Q1基金存量资金博弈_分化较大_重点增配TMT_21页_3mb

投资策略点评总结

1. 资金面总体向好势头延续

• 内资与外资延续净流入：近7日及全年陆股通净流入均表现强劲，2023年累计净流入已超过2022年全年的两倍，达到2017年全年的94%。
• 融资持续净流入：近7日融资净流入238亿元，连续第6周净流入，两融余额达到163827亿元。
• 基金配置偏好变化：基金一季度增持TMT板块，尤其是计算机、通信、传媒等行业，减持传统消费、金融等板块。
• 流动性复苏：社融及信贷数据连续3个月超预期，企业中长期贷款同比增速达69.1%，企业生产意愿和投资需求回升。

2. 内外资风格偏好与影响力

• 内资：近30日增持成长板块，偏好行业包括电子、计算机、传媒，持股市值/流通市值比例上升最大的行业为计算机、通信、传媒。
• 外资：近30日增持成长和周期板块，偏好行业包括电力设备、汽车、医药生物，外资净流入领先的行业为东方财富、宁德时代等。

3. 情绪面指标：市场上涨动力回落

• 腾落指数与全A换手率：全A日均上涨个股占比回落，换手率小幅回升，传媒、计算机、通信板块换手率较高，反映部分行业存在过热风险。
• 板块轮动：板块轮动速度继续回落，成交额前10%的占比小幅下降，交易聚焦主线，头部交易集中度有所上升。
• 新高新低指标：通信、传媒等行业上涨动力较强，电子、传媒个股创出5年内新高的比例较高。

4. 风险提示

• 国内通胀明显升温；
• 贴现率明显抬升；
• 国内剩余流动性释放低于预期。