20130729-兴业证券-兴业证券晨会纪要_26页_1mb

兴业观点总结

核心内容概述

本报告为2013年7月29日至8月2日期间，兴业证券发布的多行业周报及策略分析。整体来看，市场在信用风险上升与宏观政策调整背景下，呈现出结构性机会主导的行情，投资者情绪偏谨慎，存量资金在成长股中持续博弈。各行业表现分化，重点推荐具有成长性、业绩确定性以及政策受益的公司。

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主要观点

【策略观点】

• 市场情绪：市场整体呈现“忧多喜少”的格局，投资者情绪波动较大，市场缺乏明确主线，行情呈现“乏味消耗”。
• 投资策略：建议控制仓位，优选“新兴成长股”，如TMT、节能环保、新能源等。同时，关注拟上市新股。
• 短期展望：市场可能继续“折返跑”，警惕地方债务清查对投资者情绪的持续影响，关注月末资金面扰动与美联储政策变动。

【宏观观点】

• 信用风险上升：地方债务清查背景下，信用风险显性化，政策更倾向于结构性调控，而非全面宽松。
• 流动性问题：外汇占款下滑限制基础货币增长，导致长端收益率上升，融资成本攀升。
• 美联储退出预期：市场对美联储退出QE的预期存在分歧，可能延迟退出，对新兴市场流动性带来正面影响。

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各行业分析

【中小盘观点】

• 市场表现：中小盘板块整体上涨，但资金流出明显，创业板面临解禁压力。
• 行业热点：高铁、PM2.5、云计算等概念板块涨幅较大。
• 投资建议：优配真成长股，如新能源、节能环保、消费电子等。推荐组合包括：安科瑞、天奇股份、中瑞思创、华测检测、延华智能、赛为智能、安居宝。
• 风险提示：大规模减持可能引发估值回落，业绩地雷风险存在。

【化工行业观点】

• 行业趋势：化工品处于需求淡季，价格相对平淡，但部分子行业（如农药、MDI、染料）景气良好。
• 重点公司：
  • 史丹利：毛利率提升推动业绩增长，全国布局战略持续推进，维持“增持”评级。
  • 长青股份：上半年业绩增长较快，新项目和可转债建设将支撑后续增长，维持“增持”评级。
  • 新安股份、万华化学、扬农化工、华邦颖泰、浙江龙盛、华鲁恒升、江南化工：推荐稳健型组合。
  • 万华化学、扬农化工、浙江龙盛：推荐进取型组合。
• 行业动态：草甘膦价格上涨，部分化工原料价格反弹；美国环保政策影响部分产品需求，关注国内政策对行业的推动。

【交通运输行业观点】

• 板块表现：航空、机场、物流、航运、港口、公路、铁路等板块分化明显。
• 重点公司：
  • 上海机场：业绩稳定增长，受益于非航业务和迪斯尼预期，推荐。
  • 大秦铁路：受益于货运提价，维持“增持”评级。
  • 金螳螂：实际控制人事件对基本面影响有限，维持“买入”评级。
  • 棕榈园林：再签大单，基本面向好，推荐。
• 投资建议：建议逢低布局装修工程、园林工程等板块，关注政策驱动型公司。

【TMT行业观点】

• 行业表现：电子行业周涨幅3.4%，跑赢沪深300。
• 重点公司：
  • 三安光电、阳光照明、聚飞光电、瑞丰光电：推荐LED产业链。
  • 华天科技、士兰微、长电科技：推荐半导体产业链。
• 行业动态：苹果供应链即将进入备货阶段，受益于新品发布；LED行业面临价格战，但需求持续增长，产业集中度提升。

【医药行业观点】

• 行业表现：医药板块跑赢大盘，估值溢价高。
• 重点公司：
  • 通策医疗：中报业绩略低于预期，但口腔业务稳定增长，长期前景广阔，维持“增持”评级。
  • 瑞康医药：纯销业务稳定增长，新兴业务初见成效，维持“增持”评级。
  • 云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、京新药业：推荐组合。
• 投资建议：关注业绩确定性强的成长股，以及受益于政策推动的公司，如医药商业、医疗服务等。

【农林牧渔行业观点】

• 行业表现：猪价上涨，但CBOT油料下跌，整体表现中性。
• 重点公司：雏鹰农牧、圣农发展、西王食品、登海种业、隆平高科、海大集团、大北农、新希望。
• 投资建议：关注猪价周期、政策对养殖业的影响，以及农产品价格走势。

【建筑建材行业观点】

• 行业表现：建筑工程板块上涨，但受环保政策影响，部分公司面临成本压力。
• 重点公司：
  • 金螳螂：上半年业绩增长超预期，维持“买入”评级。
  • 棕榈园林：再签大单，基本面向好，推荐。
• 投资建议：关注环保政策对行业的影响，把握政策驱动型机会。

【旅游餐饮行业观点】

• 行业表现：旅游板块上涨，餐饮旅游板块跑赢大盘。
• 重点公司：
  • 中国国旅：海棠湾项目预期良好，维持“买入”评级。
  • 宋城股份：异地项目集中开业，维持“增持”评级。
• 投资建议：关注景区、旅游服务、酒店等细分领域，把握旺季行情。

【电力行业观点】

• 行业表现：环保行业微涨，H股环保行业下跌。
• 重点公司：
  • 桑德国际：大股东筹划私有化，可能为异地上市融资做准备。
  • 迪森股份、东江环保、隆华节能、武汉控股、盛运股份：公司动态与行业政策相关。
• 投资建议：关注环保政策对行业的影响，把握环保工程及服务的潜在机会。

【纺织服装行业观点】

• 行业表现：板块分化明显，服装家纺涨幅较好。
• 重点公司：
  • 探路者、富安娜：业绩稳健，推荐。
• 投资建议：精选个股，关注业绩确定性高的公司。

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关键信息汇总

重点推荐公司

行业	公司	评级	关键点
策略	无明确推荐	增持	成长股
化工	史丹利、长青股份、新安股份、扬农化工、万华化学、浙江龙盛、华邦颖泰	增持	毛利率提升、产能扩张、政策利好
交运	金螳螂、大秦铁路、上海机场、棕榈园林	增持/买入	业绩增长、政策利好
TMT	三安光电、阳光照明、聚飞光电、瑞丰光电、华天科技、士兰微、长电科技	推荐/增持	LED、半导体、电子
医药	通策医疗、瑞康医药、云南白药、天士力、新华医疗、双鹭药业、京新药业	增持	医疗服务、药品配送、业绩增长
农林	雏鹰农牧、圣农发展、西王食品、登海种业、隆平高科、海大集团、大北农、新希望	推荐	养殖、种业、饲料
建筑	金螳螂、棕榈园林	增持	基建、环保、项目落地
旅游	中国国旅、宋城股份	买入/增持	海棠湾项目、异地项目
电力	桑德国际	推荐	私有化、环保、融资
纺织	探路者、富安娜	推荐	业绩稳健、市场表现好

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风险提示

• 信用风险：地方债务清查、环保政策执行力度不足、部分行业面临产能过剩。
• 流动性风险：外汇占款下滑、银行间资金面紧张、IPO重启或大小非减持。
• 政策风险：环保政策执行力度不足、医药行业反商业贿赂、行业监管趋严。
• 市场波动风险：市场风格切换、行业周期性波动、部分公司业绩低于预期。

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总结

整体来看，市场在宏观政策与信用风险上升的背景下，呈现结构性机会主导的行情。重点推荐成长股、政策受益股以及业绩确定性强的公司。投资者应关注中报业绩兑现、行业景气度变化、政策导向及市场情绪波动，合理配置资源，控制风险。