20250928-国金证券-房地产行业研究_新一线城市谋划新政_上海_好房子_新规落地_17页_2mb

房地产行业周报总结

市场回顾

本周（9.20-9.26），A股房地产板块下跌0.2%，港股房地产板块下跌3.3%，物业板块表现不及整体市场。

核心数据

• 土地市场：300城住宅成交同比下降，溢价率保持低位。
• 销售数据：新房销售环比增长，一二三线城市中三四线城市表现较好；二手房成交同比上升，市场底部显现企稳迹象。
• 政策动向：全国多城市研究出台新政激发改善性住房需求，上海推出“好房子”新规优化建筑高度、阳台容积率等标准。

公司动态

• 债务重组：佳兆业集团、大悦城等公司债务重组取得进展。
• 行业政策：如广州、四川等地发布土地供应、公积金政策等支持措施。

估值与PE数据

• A股地产：PE-TTM 771，估值偏低。
• 港股地产：PE-TTM 924。
• 港股物业：PE-TTM 57。

投资建议

短期估值偏低，具备配置价值，重点推荐：

• 开发商：建发国际集团、绿城中国、中国海外发展
• 中介平台：贝壳、我爱我家
• 物管公司：华润万象生活、碧桂园服务等

风险提示

• 政策见效滞后于市场预期
• 三四线城市楼市恢复乏力
• 房企债务违约风险激化