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南京維立志博生物科技（09887.HK）2025年中期報告分析

公司概要

南京維立志博生物科技（股份代號：9887）於2025年7月25日在聯交所主板上市。公司專注於下一代腫瘤免疫療法的研發，擁有核心技術平台，包括X-body™（4-1BB靶向）、LeadsBody™（CD3 T-cell engager）和TOPiKinectics™（ADC平台）三大技術體系。截至報告期末，公司擁有1款核心產品LBL-024（PD-L1/4-1BB雙特異性抗體）及13款其他候選藥物。

產品與臨床進展

• LBL-024：全球首款達註冊臨床階段的4-1BB靶向藥物，針對肺外神經內分泌癌表現出33%客觀緩解率；聯合化療一線治療小細胞肺癌顯示86.5%客觀緩解率
• LBL-034：GPRC5D/CD3雙特異性T細胞調控劑，在多發性骨髓瘤治療中達82.1%客觀緩解率
• LBL-007：LAG3單克隆抗體，聯合PD-1抑制劑治療鼻咽癌顯示83.3%客觀緩解率
• 其他候選藥物如LBL-033、LBL-019等均在臨床前或臨床開發階段取得積極成果

財務表現

截至2025年6月30日止六個月：

• 期內虧損為人民幣16.64億元（較上年減少7.8%）
• 研發成本增加56.9%至人民幣13.18億元（主要為臨床開發開支增加）
• 行政開支減少39%至人民幣3.58億元（2024年股份獎勵費用一次性確認）
• 研發及營運資金來自：境內合夥人、投資者及H股上市籌資

機遇與挑戰

機遇：

• 多款全球首例（First-in-Class）及同类最佳（Best-in-Class）候選藥物
• 建立獨特技術平台實現差异化競爭
• 與國際藥企合作擴大全球影響力

挑戰：

• 多個關鍵臨床試驗正在進行中，需維持良好數據
• 研發投入持續增加，財務壓力較大
• 全球合作夥伴關係尚未商業化

技術平台優勢

• 雙特異性技術：PD-L1/4-1BB雙靶點設計，兼顧免疫激活和抑制解除
• 優化ADCP：提升細胞毒性有效載荷穩定性與藥代特性
• 差異化機理：針對「冷腫瘤」轉化為「熱腫瘤」核心科學問題

企業管治進展

• 2025年7月25日完成H股上市
• 推行輕資產運營模式，與CDMO合作提高生產效率
• 已建立嚴格審核委員會、薪酬委員會等公司治理機制

本網頁提供獨立分析作為參考，不代表任何立場。投資者應注意藥物開發風險并諮詢專業意見。