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这份报告是由天风证券于2024年4月18日发布的证券研究总结，涵盖宏观经济、行业分析与公司投资评级等多个维度。以下是核心内容的归纳：

一、宏观经济与债券市场分析

• 当前经济面临两面：旧有经济指标边际改善，但新经济动能边际加强。报告指出，现阶段需寻找经济总均衡点，但当前结构稳定性不足，导致市场交易行为偏向低阻力领域。
• 固收观点认为，尽管短期利率与政策利率存在偏差，但因政策利率本身偏高，债券市场短期或维稳，整体仍看好。

二、分行业与公司推荐

• AI与算力：Marvell宣布AI加速器OK，预计AI基础设施需求将驱动光模块快速成长；各大手机厂商加快AI技术落地，如Google TPUv5P和酷睿Ultra 9高性能处理器，消费电子有望实现AI硬件普及。
• 电子制造：PC市场复苏，联想出货量领军；面板领域关注OLED渗透率，MicroLED、LTPO屏等中高端技术驱动中小尺寸显示升级。
• 通信设备：光互联市场在AI算力支持下扩容，多层网络结构需求增长，光磊、新易盛、中际旭创等上游厂商受益。

三、重点公司跟踪与盈利预测

• 安科瑞（300286）：传统电力监控业务增长承压，海外市场与新能源业务成新增长点，2024年至2026年净利润预计增长2850%-3248%。
• 联赢激光（688518）：激光焊接龙头，在电池与消费电子领域有所突破。由于国内经济波动，短期盈利下调，但中长期受益于技术壁垒和固态电池发展。
• 豪美新材（002988）：汽车轻量化与系统门窗双主线驱动，毛利率提升与费用管理改善明显，2024年至2026年归母净利润分别为24/31/41亿元。

四、消费与新兴业务点评

• 乖宝宠物（301498）：自主品牌毛利率提升，境内增长强劲，预计2024-2026年净利润为556/694/853亿元。
• 出口与GDP评分：出口增量趋势放缓利好债市，地缘因素继续影响消费电子行业。
• 新技术应用：AI与硅光技术共同推动光模块升级，叠加中美贸易摩擦风险，投资需适度防御。

五、投资建议

• 保持新能源、AI高端制造、光互联、新兴科技上游设备等领域关注，关注“买入”评级的公司，如安科瑞、联赢激光、乖宝宠物、新易盛、中际旭创等。
• 债券市场继续看好，聚焦利率波动后的结构性机会。

风险提示：AI发展不及预期，地缘政治冲突，新业务推广不及预期，政策变动等。