20230410-国投安信期货-LPG周报_进口价差持续收缩_化工利润收缩顶部压力增强_8页_3mb
报告摘要
进口价差持续收缩，化工利润收缩顶部压力增强
核心内容总结
本周LPG市场整体呈现震荡走势，国际市场有所反弹，国内价格则小幅下跌。进口价差持续收缩，化工利润收缩对盘面形成顶部压力，操作建议为区间内少量操作。
主要观点
- 国际市场回暖：上周中东丙烷离岸价上涨15美元/吨（2.91%）至530美元/吨，美国MB报价上涨4.33美分/加仑（5.53%），为82.63美分/加仑，显示国际市场有所回升。
- 国内价格疲软：广州民用气市场价周度下跌1.99%，为4928元/吨；PG2305周一收盘价4529元/吨，涨幅1.32%。
- 化工需求偏弱：醚后碳四需求偏强，对民用气维持高溢价；但PDH开工率上涨，平均毛利下降，显示成本上升对化工利润形成压制。
- 港口库存压力：国内进口码头库容率持续上升，华东为54%，华南为55%，显示库存压力有所增加。
- 进口量回升：4月上旬总到岸量88.9万吨，环比增加2.4%；预计4月中旬将增加至96.9万吨，海外低价货对国内市场形成持续压力。
- 炼厂自用率偏高：国内炼厂外放量继续收缩，自用率维持高位，对市场价格形成支撑。
- PDH复工预期：下周起PDH装置陆续复工，需求或持续上升，但需关注成本上升对化工利润的压制。
关键信息
期货行情
| 品种 | 昨日价格（元/吨） | 涨跌 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| PG2304 | 4633.00 | -17.00 | -0.37% | 1.40% | -8.58% |
| PG2305 | 4529.00 | -61.00 | -1.33% | 1.32% | -9.02% |
| PG2306 | 4462.00 | -52.00 | -1.15% | 1.85% | -8.51% |
| PG2307 | 4398.00 | -43.00 | -0.97% | 1.99% | -8.28% |
| PG2308 | 4340.00 | -41.00 | -0.94% | 1.85% | -7.80% |
数据来源：wind, Reuters, Bloomberg
现货行情
| 品种 | 今日价 | 涨跌 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 月涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 华南丙烷CFR | 600 | 0.00 | 0.00% | 7.14% | -13.67% |
| 中东丙烷FOB | 530 | -5.00 | -0.93% | 2.91% | -17.45% |
| 华南丁烷CFR | 590 | 0.00 | 0.00% | 7.27% | -17.48% |
| 中东丁烷FOB | 520 | -5.00 | -0.95% | 2.97% | -21.45% |
| 美国丙烷FOB | 0.8263 | -0.01 | -1.04% | 5.94% | -9.20% |
| 广州液化气 | 4928 | 0.00 | 0.00% | -1.99% | -7.51% |
| 滨州液化气 | 5050 | -50.00 | -0.98% | -2.32% | -1.56% |
| 醚后碳四均价 | 6249.67 | 10.00 | 0.16% | 1.30% | -4.93% |
数据来源：wind
基本面分析
- 下游需求：PDH开工率上升，但毛利下降；MTBE和烷基化开工率分别上升3.70%和2.29%，显示需求偏强。
- 港口库存：进口到岸量维持高位，码头库存持续上升，对价格形成压力。
- 炼厂外放量：全国外放量6.24万吨/天，环比减少1118吨/天；山东地炼开工率63.01%，环比减少0.30%。
- 进口情况：4月总进口量回到去年水平，海外低价货持续影响国内市场。
- 操作建议：盘面顶部压力强化，建议区间内少量操作。
操作评级
- LPG（液化石油气）：☆☆☆
代表偏多/空趋势，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强。
结论
LPG市场整体呈现震荡态势，国际市场有所回暖，但国内价格仍偏弱。进口价差持续收缩，化工利润收缩对盘面形成顶部压力。PDH复工预期带来一定需求支撑，但需关注成本上升对化工利润的压制。港口库存压力增加，进口量回升，整体市场仍以观望为主。
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