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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告由国元证券发布，涵盖汽车、消费、重点报告及中报业绩分析等多个板块，重点分析了双环传动、朗姿股份、中兴通讯三只股票的投资价值及行业趋势。同时，对A股整体中报业绩表现进行了分析，指出行业利润转移趋势，以及国内外宏观经济和政策环境的影响。

汽车行业分析

公司概况

双环传动是国内领先的精密齿轮制造商，深耕行业30年，以齿轮为核心构建产业“同心圆”。
覆盖乘用车、商用车、新能源车、工业机器人等多个领域，客户均为行业龙头。
布局注塑齿轮及电子部件齿轮，进一步拓展业务范围。

行业趋势

新能源汽车持续高增长，推动齿轮精度需求上升。
商用车周期回升，自动变速箱趋势带动单车价值提升。
工业机器人快速发展，RV减速器国产替代加速，公司具备技术优势。

投资建议

预计2022-2024年净利润分别为5.38亿、8.00亿和10.67亿，对应PE分别为45.64倍、30.69倍和23.01倍。
对标可比公司，给予2023年44.42倍PE，目标价45.75元，对应市值355.36亿元。
首次覆盖，评级为“买入”。

风险提示

新能源、商用车复苏不及预期；
RV减速器发展不及预期；
齿轮第三方化趋势不及预期。

消费行业分析

公司概况

朗姿股份是一家以高端女装为主，同时布局医美业务的公司。
医美业务通过收购米兰柏羽、晶肤医美、高一生三大品牌，形成全国布局。
拥有六支医美产业基金，总规模达27.56亿元。

行业趋势

中国医美市场规模2021年达1891亿元，复合增速19.50%，行业高景气。
终端市场具备连锁化、规模化潜力，监管趋严推动行业规范化。
医美业务已成为公司营收增长的重要引擎。

投资建议

预计2022-2024年营收分别为40.35亿、47.43亿和54.62亿，归母净利润分别为1.50亿、2.25亿和2.69亿。
对应EPS分别为0.34元、0.51元和0.61元，PE分别为92倍、61倍和51倍。
首次覆盖，评级为“增持”。

风险提示

疫情反复；
政策监管风险；
新设机构业绩不及预期。

重点报告分析

中报业绩概况

2022年中报披露率36.29%，主板公司披露率显著高于创业板和科创板。
整体预喜率约42.08%，上游行业增速放缓，中游制造有所修复，下游消费行业仍待复苏。

行业利润转移趋势

上游资源品盈利增速高位回落；
中游制造（如新能源、高端制造）成为盈利增长主要动力；
下游消费和服务行业已部分触底，未来增长空间较大。

投资逻辑

关注“利润转移”趋势，寻找在成本下降与需求复苏中受益的行业。
预计中报盈利增速确认拐点，三季度有望开启回升。

风险提示

业绩预告受主观因素影响；
信息披露有限，存在不确定性风险。

中兴通讯分析

公司概况

中兴通讯是全球领先的ICT解决方案提供商，业务涵盖运营商业务、政企业务和消费者业务。
2021年实现归母净利润68.13亿元，同比增长59.94%。

业务结构

第一增长曲线：传统无线、有线产品业务，市场份额稳定增长，2022Q1电信设备收入份额达12%。
第二增长曲线：新兴业务包括服务器及存储、终端、数字能源、汽车电子等，政策推动数字经济，公司积极布局。

投资建议

预计2022-2024年收入分别为1312.38亿、1495.66亿和1703.96亿，净利润分别为87.13亿、100.31亿和112.17亿。
当前PE为13.24倍、11.5倍、10.29倍，具备估值优势。
首次评级，给予“增持”。

风险提示

新业务拓展不及预期；
市场竞争加剧；
汇率波动；
商誉计提风险。

宏观经济与市场动态

俄罗斯对乌克兰发动空袭，导致粮食出口商死亡，影响乌克兰粮食产量，加剧全球粮食安全担忧。
中国7月PMI回落至49，低于预期，显示制造业景气度下滑。
美国劳动力成本大幅上升，推动通胀压力，美联储或继续加息。

投资评级说明

评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

分析师声明与免责条款

分析师具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于客观数据与专业判断。
报告仅供国元证券客户使用，不构成投资建议，公司不承担相关法律责任。
报告内容可能因市场变化而调整，投资者应结合自身情况独立判断。

总结

文档总结了双环传动、朗姿股份、中兴通讯三只股票的投资分析，指出其在新能源汽车、医美、ICT等行业的核心地位及增长潜力。同时，分析了A股整体中报业绩表现，强调行业利润转移趋势及中下游行业复苏预期。整体来看，新能源、智能制造、医美等领域具备长期增长动能，建议投资者关注相关行业及龙头企业。

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