20250822-紫金天风-消费刚性托举铅价下限_21页_3mb

铅锌市场2025年8月22日分析报告总结：

报告由紫金天风期货研究所发布，核心观点为铅价偏强震荡震荡偏多。供给侧，原生铅行业亏损850元/吨，环比持平；再生铅亏损930元/吨，环比略窄（亏损幅度缩小），减复产情况有限，产量稳定。需求侧，下游逢低采购增多，带动需求边际好转，但高价接受度不高，供需整体稳定。库存方面，国内五地铅锭社会库存6.99万吨，环比减1800吨，显示去库趋势；LME铅锭库存27.96万吨，环比增1.8万吨，累库压力大。平衡表预测显示铅供应和消费需求在2025年有小幅波动，过剩量预计小幅变化。国际动态包括秘鲁Cerro Pasco矿区恢复运营，锌产量损失预计补回；秘鲁Romina锌项目进度过半，计划2026年投产；印度启动锌尾矿再处理厂，提升资源利用。价格数据：铅精矿加工费全国平均435元/金属吨，环比持平；沪铅主力合约周涨幅-0.42%，伦铅周涨幅-0.33%；沪伦比值升至8.51。整体领市场预期供稳需增，震荡中偏多，但需警惕库存变化影响。本报告基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议。