20260126-华龙期货-铅周报_沪铅或以震荡趋势运行_9页_892kb

沪铅或以震荡趋势运行总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部发布，分析2026年1月26日沪铅期货市场走势及基本面情况，旨在为投资者提供参考信息。报告指出，沪铅或以震荡趋势为主，套利机会有限，期权合约建议观望。

主要观点

1. 宏观面分析

• 工业增加值增长：2025年12月，规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.49%，全年增长5.9%。
• 行业表现：多数行业增加值保持增长，其中计算机、通信和其他电子设备制造业增长最快（11.8%），而酒、饮料和精制茶制造业略有下降（-0.5%）。
• 铅行业表现：铅加工费变化不大，价格处于底部区域。铅产量增长，维持在近年来较高水平。

2. 现货市场分析

• 现货价格：截至2026年1月23日，长江有色市场1#铅平均价为17,150元/吨，较上一交易日微涨10元/吨。
• 区域价格：上海、广东、天津三地现货价格分别为16,960元/吨、17,040元/吨、16,970元/吨。
• 升贴水情况：1#铅升贴水维持在贴水-140元/吨附近，未发生变化。

3. 库存情况

• 国内库存：截至2026年1月23日，上海期货交易所精炼铅库存为29,351吨，较上周下降7,693吨，处于近年来极低位。
• 国际库存：LME铅库存为218,425吨，较上一交易日减少4,225吨，但库存水平仍处于近年来高位，注销仓单占比为14.08%。

4. 供需分析

• 产量增长：2025年12月精炼铅产量为71.9万吨，环比增加1.4万吨，同比增长5.3%，处于近五年较高水平。
• 加工费：济源、郴州、个旧三地平均加工费分别为500元/金属吨、200元/金属吨、300元/金属吨，昆明加工费为190元/金属吨，加工费变化不大。

5. 后市展望

• 价格趋势：预计铅价将维持震荡走势。
• 套利机会：当前市场套利机会有限。
• 期权策略：建议投资者对期权合约采取观望态度。

关键信息

• 报告发布机构：华龙期货股份有限公司
• 分析师：刘江（期货从业资格证号：F0305841，投资咨询资格证号：Z0016251）
• 联系方式：
  • 电话：0931-8894545
  • 邮箱：451591573@qq.com
• 风险提示：
  • 美联储政策变化超预期
  • 经济数据变化超预期
  • 铅供给变化超预期

图表说明

• 沪铅库存走势图：显示国内库存持续下降，处于历史低位。
• LME铅库存与注销仓单比率图：反映LME铅库存虽小幅下降，但整体仍处于高位。
• 国内三地平均加工费走势图：显示加工费变化不大，维持在相对低位。
• 月度精炼铅产量图：显示产量持续增长，处于近年较高水平。

投资建议

• 建议投资者关注市场供需变化及宏观经济政策动向。
• 期权合约操作建议以观望为主，避免盲目套利。
• 铅价短期或以震荡为主，长期需关注全球经济复苏及新能源产业对铅需求的影响。