20150119-交银国际证券-晨早快讯_14页_1mb

文档内容总结

核心内容概览

该文档是一份2015年1月19日的市场分析报告，涵盖了多个行业和市场的动态，包括中国股市、港股、房地产、互联网、银行业、资源行业以及宏观经济。报告由交银国际发布，分析了政策变化、市场走势、公司动态和未来展望。

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中国市场策略

• 融资融券业务受打击：中国证监会对中信、海通、国君的融资融券业务违规进行处罚，暂停其新开户三个月。这一政策对市场心理影响较大，但对业务层面影响较小。
• 市场调整与机会：市场在短期内将出现调整，但可能为错过入市的投资者提供新的机会。若处理不当，调整可能持续数月。
• 上证指数预测：若股票与债券利差扩大，上证指数可能升至4,200点，而非专家预测的10,000点以上。
• 市场阻力：目前市场在3,400点已遇到重大阻力，可能影响指数走势。

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华南城 (1668.HK)

• 销售放缓：3QFY15已签约销量低于预期，9MFY15锁定比率仅为50%。
• 盈利预测下调：FY15E-17E核心盈利预测下调11% - 17%。
• 估值分析：目前股价较房地产资产净值折让70%，15年市盈率7.6倍，股息率4.4%。
• 新业务价值：新业务估值为1.1港元，基于0.1-0.5倍股价/资产净值比率。
• 投资建议：维持买入评级，目标价为4.25港元。

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券商行业

• 监管影响：证监会处罚三家龙头券商，表明融资融券监管趋严，关注市场风险。
• 短期影响：暂停新开户对融资融券整体增长影响有限，但对市场情绪和券商利润有短期压力。
• 估值分析：
  • 中小券商估值偏高，大券商估值合理。
  • 港股券商较A股平均折让近三分之一，建议在回调后买入。
• 推荐股票：中信（H）、海通（H）、中国银河。

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银行业

• 委托贷款管理办法：银监会起草《商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿）》，旨在规范委托贷款业务，限制资金流入高风险行业。
• 对业务的影响：委托贷款增速将下降，但对银行短期盈利影响有限。
• 行业评级：维持领先评级。
• 估值分析：
  • 工行、建行、招行等H股银行被推荐买入或长线买入。
  • 建行目标价为7.06港元，当前市盈率5.48倍。
  • 重农行、重庆银行等被推荐买入。

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金鹰商贸集团 (3308.HK)

• 股权变动：王恒家族信托减持4.9%股权，交易后持股降至70%。
• 基本面分析：消费气氛疲弱，网上竞争激烈，门店扩张和经营开支影响利润率。
• 投资建议：维持中性评级，目标价为8.8港元，基于10倍15年市盈率。

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房地产行业

• 香港房地产：市场气氛畅旺，但无视风险。东环虽租务回报低，仍被抢购。
• 预期走势：未来私人楼宇和公屋交付量大，预期楼价/租金下跌10% - 20%。
• 行业折让：目前NAV折让幅度为37%，继续偏好收租股如希慎（14HK）。
• 中国房地产：1月销量回落，但净吸纳比率仍高于100%。
• 行业展望：偏好买地渠道透明的中小盘开发商，行业NAV折让扩大至49%。
• 首推股：旭辉控股（884HK）。

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互联网行业

• 移动格局初定：BAT形成三足鼎立，阿里略胜，腾讯实力强，百度货币化水平高。
• 3M（360、小米）：为移动端最大变数，猎豹、搜狗为后起之秀。
• 战略布局：
  • 阿里布局娱乐、数字营销、在线医药。
  • 小米布局智能家居、小微金融。
  • 腾讯投资易车网，布局金融、支付。
• 盈利模式：看好效果类广告、移动端及支付等子行业。
• 投资建议：维持领先评级，重点看好百度（BIDU.US）、腾讯（700.HK）、奇虎（QIHU.US）。

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中国宏观

• 人民币汇率：受瑞郎升值影响，人民币有贬值压力，但央行不愿明显贬值以维持国际声誉。
• 油价下跌：中国受益于油价下跌，能源成本下降有利于经济托底。
• 经济数据：
  • 2014年全社会用电量同比增长3.8%。
  • 2015年经济将保持合理区间，投资稳定增长。
  • 预计1月经济数据表现稳定，关注零售、工业、固定资产投资等。

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资源行业数据周报

• 水泥行业：全国水泥市场价格环比下跌0.64%，华南地区下滑加剧。
• 钢铁行业：钢价大幅下跌，热轧价格下跌5.0%，螺纹钢下跌2.9%，毛利下降。
• 有色金属：
  • 铜：伦铜下跌7.01%，沪铜下跌8.97%。
  • 铝：伦铝上涨2.82%，沪铝下跌0.47%。
  • 黄金：金价上涨4.74%，全球黄金ETF持仓上涨0.52%。
• 行业展望：监管规范下委托贷款增速将下降，但宽松趋势下对经济有积极作用。

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股市消息

• 港股表现：恒生指数下跌1.02%，内房股领跌。
• A股表现：上证指数上涨，但市场整体表现疲软。
• 美股表现：标准普尔500指数上涨1.3%，道指上涨1.1%。
• 经济数据：关注中美欧重要经济数据，如GDP、PMI、失业率等。

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行业重要新闻及评论

• 互联网行业：BAT在移动端布局基本完成，3M为变数，猎豹、搜狗为后起之秀。
• 移动支付：阿里、腾讯、奇虎在移动支付领域有明显布局。
• 经济数据：2014年互联网公司在移动端取得进展，未来将向教育、文化、医药等传统行业渗透。

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其他行业动态

• 小米投资：投资爱空间、合道融通，布局智能家居、小微金融。
• 京东腾讯投资易车网：投资15.5亿美元，分别持有25%和3.3%股份。
• 经济政策：发改委推动经济稳定增长，人社部提高城乡居民基础养老金。

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总结

• 市场情绪：受到监管政策影响，短期市场调整可能持续，但长期机会仍存在。
• 行业展望：银行业、互联网、房地产等行业发展前景乐观，但需关注政策和基本面风险。
• 投资建议：重点关注H股券商、互联网龙头、买地渠道透明的开发商。