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铅市场分析报告总结

核心观点

铅价呈现偏强震荡走势。原生与再生铅行业均面临亏损加剧、原料供应趋紧及下游需求疲软的压力，短期内铅价缺乏大幅下跌的支撑，建议逢低做多。

供应端情况

• 铅精矿加工费：全国平均价格620元/金属吨，维持在区间【400，800】元/金属吨，环比持平。
• 废料供应：供应紧张局面有所缓解，但低价出货意愿仍不强。
• 进口矿：平均进口TC为-20美元/干吨，进口量同比增加近40%，主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁，国内主要流入湖南、云南。

需求端及利润

• 原生铅冶炼：行业亏损570元/吨，亏损幅度环比扩大，毛利润率下降340%。
• 再生铅冶炼：行业亏损670元/吨，亏损幅度有所减少，毛利润率下降近4%。
• 原料供应：废电瓶供应减少导致再生铅企业原料难收，供需矛盾未缓解。4月关税政策冲击后，废电瓶价格开始回升。

库存与期货市场

• 国内库存：五地铅锭社会库存475万吨，环比累库1600吨。
• 国际库存：LME铅库存环比减少0.63万吨，SHFE铅库存小幅累库。
• 价格走势：上周沪铅主力合约周线收跌0.21%，伦铅周线收涨2.8%。

外部影响事件

1. Bolivia完成对两家欧洲铅锌矿山的收购；
2. 澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产；
3. 刚果民主共和国Kipushi矿重启，预计锌精矿年产量达278万吨。

其他数据

• 铅锌比价：内盘升至0.75，外盘0.73。
• 沪伦比：5月6日跌至8.623。
• 现货升贴水：上海地区升水报价0元，进口盈亏-300元/吨。

关键结论

铅产业链面临供应过剩与需求偏弱的双重压力，但价格不具备深跌基础，短期可关注逢低做多机会，需关注进口政策与废电瓶供应变化对市场的后续影响。