20250509-交银国际证券-预计业务调整持续_1季度盈利有望好于预期_6页_362kb

有道（DAOUS）2025年第一季度研究报告显示，公司业务调整持续进行，旨在提升盈利能力。预计2025年1季度收入同比下降9%至126亿元人民币，调整后净利润为4,000万元人民币，较去年同期的2,000万元显著改善。全年盈利改善趋势预计延续，维持目标价120美元及买入评级。学习服务收入延续短期调整趋势，主要因素质和成人教育业务优化，预计2025年底调整完成后恢复增长，高中业务将作为核心，受益于AI技术提升学生知识点诊断精准度与学习路径个性化，有望保持双位数增长。硬件收入微幅增长，新品AI答疑笔SpaceOne及X7Pro销售推动毛利润率改善。广告业务加强商业化合作，下半年收入增速预计加快。盈利预测显示，2025-2027年总收入分别为5,872亿、6,729亿、7,407亿元，调整后净利润率由25%提升至26%、47%、58%。财务数据方面，毛利润率稳定在48%-49%区间，调整后运营利润率逐步提高，从41%至43%再到65%。现金及现金等价物预计增长至1,345亿元，流动比率和资产负债率亦呈现改善趋势。分析师披露显示，交银国际与多家企业存在投资银行业务关系，持有部分公司股份，可能影响报告独立性，需投资者注意潜在利益冲突。免责声明强调报告不保证数据准确性，不承担因依赖报告内容导致的法律责任。报告指出，公司战略调整将优化业务结构，核心业务聚焦高中教育，同时通过技术升级提升市场竞争力。相关行业股票如百度、京东等亦有不同评级与目标价预测，但有道作为教育板块重点，其盈利能力改善预期较强。