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港股市场总结

一、市场指数与数据

• 恒生指数在6月28日小幅下跌0.07%，报29268.30点。
• 国企指数下跌0.14%，报10863.57点。
• 红筹指数下跌0.18%，报4078.87点。
• 大市成交额为1015.97亿港元，显示市场活跃度有所回升。

二、市场要闻

宏观要闻

• 香港证监会发出警告：针对持牌法团银行账户操作监控不足的问题，证监会指出部分机构未能有效监控股东从公司账户提款的行为，存在违规风险。
• 工信部推动汽车标准体系建设：2021年将聚焦新能源汽车和智能网联汽车领域，进一步完善汽车标准体系，支持汽车产业高质量发展。

公司要闻

• 远洋集团发布2021年销售目标：设定全年销售目标为1500亿元，较2020年增长14%，在行业缩表背景下寻求突围。
• 药明康德子公司合全药业布局美国市场：将在美国特拉华州建设一体化生产基地，预计2024年投入运营，成为其全球第八个研发生产基地。

三、市场评论

• 港股恢复交易，恒指小幅下跌：6月28日，黑色暴雨警告解除后，港股恢复交易，恒指小幅下跌0.07%。
• 体育用品股逆势走强：李宁股价大涨13.62%，创历史新高，带动体育用品板块整体上涨。
• 物管股持续上涨：时代邻里、恒大物业等物管股延续6月下旬的上涨趋势。
• 板块表现：文娱设施、玩具、服装、鞋类、重机械等板块领涨；教育、旅游及观光、煤炭、贵金属、纸及纸制品等板块跌幅居前。

四、研究报告

• 大和维持国泰航空“跑赢大市”评级，目标价下调至7.5港元：
  • 公司下半年运力有望逐步提升，预计第四季度加快扩张。
  • 货运需求强劲，空运费率回升。
  • 现金消耗放缓，流动性充足。
  • 预计2021年亏损76.51亿元，2022年扭亏为盈28.64亿元，2023年纯利增至61.51亿元。
  • 每股核心预测亏损1.188元，2022年每股核心纯利0.445元，2023年增至0.955元。

五、学习园地

• 李宁盈利预喜，远超预期：
  • 预计1H21营收同比增长超60%，净利润不低于18亿元，净利润率同比扩张约7.1个百分点。
  • 预计2021-2023年基本EPS为1.34/1.71/2.15元。
  • 基于DCF估值法，目标价上调36%至95.0港币，维持“买入”评级。
  • 主要驱动因素：
    1. 新疆棉事件后国货品牌受追捧，李宁品牌形象提升，节省营销费用。
    2. 终端需求强劲，零售折扣改善，毛利率提升。
    3. 收入增长带动经营杠杆提升。
  • 盈利预测：
    • 2021年收入上调3.5%至207亿元，净利润上调27.5%至33亿元。
    • 2022年收入上调1.8%至249亿元，净利润上调23.3%至42亿元。
    • 2023年收入上调1.1%至300亿元，净利润上调20.2%至53亿元。
  • 估值分析：当前股价对应45.9倍远期PE，PEG为1.0，估值具有吸引力。
  • 风险提示：
    1. 时尚单品消费者反响不佳；
    2. 库存管理低效；
    3. 经营费用高于预期；
    4. 疫情反复。

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