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碳中和下的ESG投资：起源、评级体系与发展趋势总结

核心内容概述

本文围绕ESG投资理念的源起、发展及应用，分析了国际主流的ESG评级体系，并探讨了我国在2060碳中和目标背景下ESG投资的发展现状与趋势。

主要观点与关键信息

1. ESG投资理念的源起与发展

• 起源：ESG概念起源于16世纪伦理投资，2004年在联合国全球契约计划中被明确提出。
• 发展阶段：
  • 20世纪60年代：社会责任投资逐渐兴起。
  • 20世纪90年代：ESG投资体系逐步完善，投资策略包括负向筛查、可持续性发展主题、积极股东主义等。
  • 21世纪：ESG投资成为主流，公司治理被纳入评估体系。
• 国际组织推动：2006年联合国责任投资原则（UN-PRI）成立，推动ESG投资理念在全球范围内发展。
• ESG投资策略：包括负面剔除、正面筛选、原则筛选、ESG整合、主题投资、影响力投资、股东行为等。其中，ESG整合成为最受欢迎的投资策略。

2. 国际主流ESG评级体系

• 主流评级机构：包括MSCI、ThomsonReuters、FTSERussell、CDP、道琼斯等。
• 评级维度：均从环境（E）、社会（S）、公司治理（G）三个维度进行评价。
• 评级特点：
  • 各机构在二级指标上通用，但在三级指标上各有特色。
  • MSCI对纳入其ESG指数的公司进行研究和评级，覆盖8700家公司及74万个股权和债权。
  • 评级结果分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC七个等级。
• ESG评分来源：主要依赖于学术、政府、NGO组织的宏观数据、企业披露信息及媒体资源。

3. 我国ESG投资发展趋势

• 监管政策发展：
  • 2006-2008年：深交所、上交所发布相关指引，开启ESG监管规范。
  • 2016年：人民银行等七部委发布《关于构建绿色金融体系的指导意见》。
  • 2020年：国务院发布《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，明确建立强制环境治理信息披露制度。
  • 2021年：证监会发布披露规则草案，进一步规范上市公司ESG信息披露。
• ESG信息披露提升：
  • 截至2020年，27%的上市公司披露ESG报告，沪深300成分股中86%披露ESG报告。
  • 治理类指标披露率最高，其次是环境指标，社会指标披露率稳步提升。
• ESG基金发展：
  • 截至2021年6月30日，我国ESG基金在管资产规模达199亿美元，较2020年增长近一倍。
  • 主动型ESG基金为主流，占比超过80%。
  • 超过90%的资产管理者对ESG投资有所认知，但纳入投资决策的比例仍需提升。

4. ESG投资趋势展望

• 碳中和背景下的投资机会：
  • 电力、电网、氢能源等将成为ESG投资的重要方向。
  • 2060年可再生能源消耗占比预计达80%以上，风电及光电占比有望提升至60%。
  • 风电及光伏发电累计装机容量有望翻倍增长。
• 氢能发展：
  • 2050年氢能年需求量有望达6000万吨。
  • 氢能生产结构将以绿氢为主导，绿氢成本预计在2030年下降40%。
• 未来发展方向：
  • 随着ESG评价工具完善和上市公司信披水平提升，ESG投资标准化程度将提高。
  • 养老金等长线资金的加入将推动ESG投资规模扩容。

风险提示

• 政策风险：ESG政策发展不及预期。
• 市场风险：ESG概念推广不及预期。
• 信息披露风险：上市公司ESG信披不及预期。
• 投资实践风险：ESG投资实践发展低于预期。
• 宏观经济风险：宏观经济超预期下行。
• 疫情风险：疫情反复。
• 碳中和政策风险：碳中和政策推进不及预期。

总结

ESG投资理念在全球范围内持续发展，并在国际上形成较为完善的评级体系。我国ESG投资虽起步较晚，但随着政策的逐步完善和市场的发展，其投资规模和影响力不断提升。2060碳中和目标将推动我国ESG投资向电力、电网、氢能源等方向发展，预计未来ESG投资将成为重要的投资趋势，且在政策和市场双重推动下，有望实现快速增长。