20241020-招商期货-聚酯周度报告_供需维持高位_原料价格下降下游备货放缓_20页

聚酯产业链周度分析报告（2024年10月14-20日）

一、核心供需概况

• 供给：PTA产量小幅下降，但进口供应压力上升；MEG供应维持高位，煤制装置逐步恢复。
• 需求端：下游织造负荷维持高位，库存去库，但原料采购节奏放缓，备货集中在1-2周。
• 库存：PTA综合库存中性略累，MEG港口库存降至历史低位。

二、主要品种分析

PX

• 开工率提升，进口装置检修驱动供需去库，建议观望。
• PX-MX价差同比扩大，成本支撑增强。

PTA

• 开工率下降但装置重启预期增加，利润压缩，短期延续宽松格局。
• 交易建议：关注远期空配机会。

MEG

• 供需双升，短期偏紧格局延续，支持多头头寸持有。
• 煤制利润尚可，进口恢复有限，推荐维持多配。

聚酯与终端

• 聚酯负荷维持92%高位，现金流状况分化，短纤利润尚可。
• 终端需求略有改善，坯布出货尚可，综合库存去库。

三、交易建议

• 从成本端看，原油波动加大风险因素。
• 建议关注阶段性供需错配产生套利机会。
• 多EG空TA头寸建议继续持有，留意终端累库动向。

四、风险提示

1. 原油地缘政治波动
2. 装置检修兑现不及预期
3. 需求恢复弱于预期
4. 新装置投产进度延迟

本报告由招商期货有限公司发布，仅供合格投资者参考，需谨慎决策，市场有风险。