20260706-东吴证券-智能汽车主线周报_地平线机器人发布HSD_V2.0_看好智能化_17页_1012kb

智能汽车主线周报总结

一、本周板块行情复盘

• 智能汽车指数上涨3.1%，**智能汽车指数（除特斯拉）**上涨6.7%，**智能汽车指数（除整车）**上涨9.0%。
• 截至2026年7月2日，**智能汽车指数PS(TTM)**为13.5x，处于2023年初以来的84%分位数；**智能汽车指数（除特斯拉）PS(TTM)**为2.2x，处于26%分位数；**智能汽车指数（除整车）PS(TTM)**为3.1x，处于52%分位数。
• 涨幅前五个股包括：地平线机器人（+29.6%）、速腾聚创（+22.4%）、伯特利（+16.6%）、禾赛（+16.1%）、黑芝麻智能（+14.6%）。

二、本周行业核心变化

1. 地平线机器人发布HSD V2.0版本，采用世界模型×强化学习重构端到端上限，是自HSD发布以来最大规模的OTA更新。
2. 理想汽车拟拆分产品部，将智驾终端产品并入基座模型研发，以缩短决策链条，提高效率。
3. 阿维塔获得L3测试牌照，在重庆启动华为乾崑ADS高阶智驾公共道路实测。

三、投资建议

• 继续坚定看好2026年L4 RoboX主线。
• B端软件标的表现优于C端硬件标的。
• H股优选：小鹏汽车、地平线机器人、小马智行/文远知行、曹操/黑芝麻智能。
• A股优选：千里科技、德赛西威、经纬恒润。

四、下游应用维度相关标的

1. Robotaxi视角

• 一体化模式：特斯拉、小鹏汽车
• 技术提供商+运营分成模式：地平线、百度、小马智行、文远知行、千里科技等
• 网约车/出租车转型：滴滴、曹操出行、如祺出行、大众交通、锦江在线

2. Robovan视角

• 相关标的：德赛西威、九识智能、新石器等

3. 其他无人车视角

• 矿卡：希迪智驾
• 港口：经纬恒润
• 环卫车：盈峰环境
• 巴士：文远知行

五、上游供应链维度相关标的

1. B端无人车代工

• 北汽蓝谷、广汽集团、江铃汽车、同力股份

2. 核心上游供应商

• 检测服务：中国汽研、中汽股份
• 芯片：地平线机器人、黑芝麻智能
• 域控制器：德赛西威、经纬恒润、均胜电子、华阳集团、科博达
• 传感器：禾赛、速腾聚创、舜宇光学科技
• 线控底盘：伯特利、耐世特、浙江世宝
• 车灯：星宇股份
• 玻璃：福耀玻璃

六、风险提示

• 贸易战升级：可能影响我国汽车产业出海。
• 全球经济复苏不及预期：可能影响汽车终端需求。
• L3-L4智能化技术创新低于预期：可能影响智能化技术的应用和相关产业链。
• 全球新能源渗透率低于预期：可能影响我国汽车产业出海。
• 地缘政治不确定性风险增大。

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