20260126-银河期货-多晶硅_现货成交价下行_短期期货承压；工业硅_大厂计划减产_逢低买入_23页_1mb

多晶硅与工业硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了多晶硅与工业硅市场的近期动态，涵盖现货价格走势、期货走势、产量变化、库存情况以及产业链上下游价格变动，同时提出了相应的交易策略和风险提示。

主要观点

多晶硅市场

• 现货价格下行：本周多晶硅现货成交量接近3万吨，成交价格在45-49元/kg，较上周显著下降。预计未来现货价格或继续承压，支撑位在42-45元/kg。
• 产量下降：1月多晶硅产量降至9万吨附近，2月进一步降至8.5万吨以下。通威股份全部停产，协鑫科技减产，导致整体产量下降。
• 库存高企：多晶硅厂家库存大幅积累至33万吨，库存压力较大。
• 期货走势：多晶硅期货短期偏空，参考价格区间（45000, 52000）。
• 交易策略：建议谨慎参与单边操作，暂无套利及期权操作建议。

工业硅市场

• 产量环比下降：本周工业硅产量7.62万吨，环比下降2.78%。总开炉数量减少3台，内蒙、甘肃减产，陕西增产。
• 大厂减产预期：市场传言大厂将减产40台33000KVA矿热炉，若落实，月度产量将减少6-7万吨，扭转供需格局。
• 库存增加：工业硅社会库存55.6万吨，环比微增0.1万吨；新疆、云南、四川样本企业库存增加0.56万吨；下游原料库存增加0.13万吨。
• 期货走势：短期受大厂减产消息提振，期货价格或震荡偏强，参考价格区间（8600, 9500）。
• 交易策略：建议逢低买入，暂无套利及期权操作建议。

关键信息

产量与开工率

• 工业硅：周度产量7.62万吨，环比下降2.78%；总开炉数量219台，环比减少3台。
• 多晶硅：周度产量2.04万吨，环比下降7.4%；1月产量降至9万吨附近，2月预计降至8.5万吨以下。
• 有机硅中间体：DMC周度产量4.29万吨，环比下降0.61%。
• 铝合金：原生铝合金开工率58.6%，再生铝合金开工率59.3%。

库存情况

• 工业硅：社会库存55.6万吨，样本企业库存21.58万吨，下游原料库存23.43万吨。
• 多晶硅：工厂库存增加至33万吨。
• 光伏组件：国内厂商库存30GW，欧洲库存31.3GW，处于中性偏低水平。
• 硅片库存：增加至26.78GW。

价格走势

• 多晶硅现货价格：N型致密料、颗粒硅、混包料及复投料价格均有所下调，P型多晶硅价格指数下降。
• 光伏硅片价格：N型硅片价格小幅下调，但部分规格略有上涨。
• 光伏电池片价格：单晶Topcon电池片价格小幅上涨，预计1月排产增至48GW。
• 光伏组件价格：Topcon组件价格略有上涨，N型组件价格小幅上调。
• 工业硅价格：97硅、99硅及硅粉价格保持稳定。

政策与市场影响

• 反垄断政策：未否定反内卷，但可能对多晶硅市场形成压力。
• 出口退税取消：2026年4月起取消光伏组件出口退税，1-3月或有抢出口行为，但部分企业已减产放假，本月排产增加至40GW左右。

数据来源

• SMM（上海有色金属交易所）
• 银河期货
• 百川盈孚
• Wind
• 全球光伏

交易策略建议

• 多晶硅：短期偏空，建议谨慎参与单边操作。
• 工业硅：逢低买入，关注大厂减产落实情况。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 价格波动可能受政策、市场情绪及供需变化影响。
• 客户应独立判断，不依赖本报告进行决策。
• 银河期货不承担因使用本报告导致的损失责任。

免责声明

• 本报告内容及观点基于研究者独立分析，不涉及任何利益冲突。
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• 研究员：陈寒松
  期货从业证号：F03129697
  投资咨询证号：Z0020351