20230828-德邦证券-传音控股-688036.SH-Q2利润历史新高_AI赋能C端应用空间广阔_3页_419kb

传音控股公司点评总结

业绩表现

• 2023H1 营收：约250亿元，同比增长83%。
• 2023H1 归母净利：21亿元，同比增长271%。
• 2023Q2 营收：158亿元，同比增长307%。
• 2023Q2 归母净利：158亿元，同比增长839%。
• 盈利能力：毛利率达25.23%，净利率创历史新高达10%。

市场与产品驱动

• 全球市占率：2023H1为7.6%，Q2达9.4%。
• 新兴市场潜力：非洲、东南亚等市场人口超40亿，人均手机保有量低，需求增长空间大。

AI赋能

• 战略方向：利用AI场景识别技术，提升用户体验。
• 潜在影响：AI有望增强用户软件付费意愿，推动软件业务增长。

投资建议

• 盈利预测：
  • 2023-2025年收入：598亿/722亿/815亿。
  • 归母净利：46.9亿/58.8亿/70.5亿。
• 估值：PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 市场需求不及预期。
• 竞争加剧。
• 新品发布不确定。

财务概况

• 总市值：1008亿元。
• 毛利率：持续提升，2023E达24.4%。
• 成长性：2023-2025年营业收入和净利润年均增长显著。