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有色金属周报总结（2013年7月22日—2013年7月26日）

核心内容

2013年7月22日至26日期间，有色金属市场受到美联储缩减QE预期、经济复苏信号、资金面紧张及行业供需变化等多重因素影响，整体呈现震荡走势。黄金市场因QE退出预期不稳而大幅反弹，但面临技术阻力。基本金属如铜、铝、锌、镍、铅和锡则表现分化，部分品种库存减少，价格承压。稀土市场因政策利好而上涨，钼和锑市场则表现冷清。

主要观点

1. 黄金市场

• 金价反弹：上周金价突破1320美元/盎司，全周上涨2.87%，但预计全周呈现先扬后抑的走势，上方1350美元/盎司为重要阻力位。
• 政策影响：美联储缩减QE的预期持续存在，但市场尚未达成一致，导致黄金走势难以形成单边行情。
• 短期均衡价格：在相对静态条件下，短期黄金价格为1274美元/盎司；极端情况下，中期价格下限为1101美元/盎司。
• 投资建议：推荐关注黄金市场，但需警惕美元升值和实际利率上行对金价的压制。

2. 基本金属走势

• 铜：国际铜价下跌0.77%，国内铜价上涨0.68%。LME铜库存和上海期交所库存均出现下滑，但市场整体表现先扬后抑。
• 铝：国际铝价下跌1.67%，国内铝价基本持平。国内电解铝吨铝亏损水平维持在450元/吨附近。
• 锌：国际锌价下跌0.48%，国内锌价上涨0.20%。锌精矿供应充足，加工费基本稳定。
• 铅：国际铅价上涨0.84%，国内铅价上涨0.18%。铅蓄电池企业开工率降至56.49%，受资金紧张和农忙影响。
• 镍：国际镍价下跌2.19%，国内镍价上涨1.43%。镍库存小幅上涨，但价格承压。
• 锡：国际锡价上涨0.36%，国内锡价下跌0.54%。锡库存小幅上涨，但价格表现分化。

3. 行业动态

• 线缆企业开工率：7月线缆企业平均开工率82.55%，环比下降2.15%，但整体仍保持较高水平。
• 铅蓄电池企业开工率：6月铅蓄电池企业开工率降至56.49%，为上半年第二低，受资金紧张和季节性因素影响。
• 稀土市场：稀土价格继续上涨，氧化镨钕和金属镨钕分别上涨3万元/吨和3万元/吨，市场成交量减少，商家观望。
• 锑和钨市场：锑锭价格高位趋稳，钨精矿报价维持高位，但市场整体表现偏弱。
• 钼市场：钼精矿和钼铁价格下跌，市场冷清，部分产品创下历史新低。

关键信息

1. 市场事件

• FOMC会议：美联储可能维持货币政策不变，对金价形成支撑。
• 美国二季度GDP：预计环比增长，可能影响市场情绪。
• 欧洲央行利率决议：对市场产生一定影响。
• 7月非农就业报告：可能引发黄金市场的剧烈波动。

2. 库存变化

• 铜库存：LME和上海期交所库存分别下滑2.69%和3.50%。
• 铝库存：LME和上海期交所库存分别下滑0.10%和3.16%。
• 锌库存：LME和上海期交所库存分别下滑1.92%和1.14%。
• 铅库存：LME铅库存上涨0.90%，上海期交所库存下滑3.50%。
• 镍库存：LME镍库存上涨1.79%。
• 锡库存：LME锡库存上涨2.11%。

3. 投资建议

• 推荐标的：正海磁材、中科三环、宁波韵升、赣锋锂业。
• 稀土行业：受政策影响，市场有望继续上涨，推荐关注龙头企业。
• 锂行业：产品价格分化，看好高端锂加工龙头赣锋锂业。
• 铅锌行业：短期看空，建议等待市场见底后机会。

重要数据一览

估值比较

行业评级

• 黄金：中性
• 铜：中性
• 铝：中性
• 锌：中性
• 铅：中性
• 镍：中性
• 锡：中性
• 稀土：看好
• 锂：看好
• 钼：看淡
• 锑：看淡
• 钨：看淡

总结

2013年7月22日至26日，有色金属市场整体呈现震荡态势。黄金市场因QE退出预期不稳而大幅反弹，但面临技术阻力和美元升值压力。基本金属价格分化，铜、铝、镍等价格承压，而铅、锡等小幅上涨。稀土市场因政策利好继续上涨，钼和锑市场则因供需疲软表现冷清。整体来看，市场对QE退出和库存去化的影响较为敏感，投资者需密切关注政策动向和市场变化，合理配置投资组合。