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大豆&粕类早报2022-06-29 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月29日大豆及粕类市场的基本面、技术面和持仓情况，结合国内外供需变化、天气因素及宏观环境，对豆粕、菜粕和大豆的短期走势进行了预测和策略建议。

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豆粕分析

主要观点

• 基本面：受美豆优良率低于预期和原油价格上涨影响，美豆短线技术性反弹；国内豆粕跟随美豆回升，部分空头离场，但油厂高库存压制价格，整体维持区间震荡。
• 基差：现货价格为4060元/吨，基差为163元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：国内豆粕库存为111.75万吨，环比增加2.91%，同比减少4.2%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：宏观利空压制大宗商品价格，美豆7月天气变数支撑底部，短期1400关口技术性反弹；关注6月30日美国大豆种植报告；国内豆粕跟随美豆走势，短期震荡回升。
• 价格区间：豆粕M2209短期3870至3930区间震荡，期权观望。

利多因素

• 美农报告小幅下调美豆期初库存，利多美豆。
• 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货升水。
• 美豆7月生长天气仍有变数，支撑盘面底部。

利空因素

• 美豆种植调查报告数据预期利空。
• 油脂价格回落压制豆类价格。
• 进口大豆到港进入旺季，新季国产大豆扩种预期增加供应。

风险点

• 鹅鸟冲突扩大。
• 美国大豆产量仍有变数。
• 乌克兰农产品出口情况。
• 养殖亏损导致补栏不及预期。

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菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕跟随豆粕技术性反弹，短期回归震荡。
• 基差：现货价格为3560元/吨，基差为145元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存为6.09万吨，环比减少3.94%，同比增加32.39%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：短期技术性反弹，受豆类走势带动；供应偏紧格局改善与需求良好交互影响，维持区间震荡。
• 价格区间：菜粕RM2209短期3400至3460区间震荡，期权持有虚值看涨期权。

利多因素

• 国内油菜籽进口量偏少，巴西和阿根廷产量仍处低位。
• 水产需求预期良好，支撑菜粕价格底部。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代比例最大化，压制菜粕需求。
• 国内油菜籽上市后供应增多，压制现货价格。

风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

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大豆分析

主要观点

• 基本面：国内大豆供需两淡，现货价格维持稳定，期货价格技术性震荡整理。
• 基差：现货价格为6100元/吨，基差为102元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：大豆库存为561.21万吨，环比减少5.17%，同比减少8.09%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多。
• 预期：短期维持低位震荡，中期仍偏弱；受美豆走势带动，短期震荡回升。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 市场有价无市，现货保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储开启，供应短期增加。
• 进口大豆到港量回升，但不及预期。

风险点

• 国储大豆抛储数量变化。
• 新季国产大豆扩种计划影响。
• 鹅鸟冲突及美国大豆产量变化。

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市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2207	5998	6100	0	佳木斯	102
豆粕主力	M2209	3897	4060	+30	华东	163
豆粕远月	M2301	3666	4070	+60	华南	173
菜粕主力	RM2209	3415	3560	+50	华南	145
菜粕远月	RM2301	2838	3550	+50	福建	135

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市场趋势与影响因素

• 美豆：震荡回升，受优良率低于预期和天气不确定性支撑，但宏观利空压制价格。
• 国内豆粕：跟随美豆走势，短期震荡回升，但油厂高库存压制价格。
• 国内菜粕：短期震荡回升，但供应改善和替代效应压制价格。
• 国内大豆：供需两淡，短期维持低位震荡，中期仍偏弱。

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其他相关数据

• 进口大豆到港量：2月低位，3月回升，但不及春节前预期。
• 进口油菜籽：3月有所回升，但仍处低位。
• 油厂压榨量：豆粕压榨量环比小幅回落，菜粕压榨量环比回升。
• 需求情况：生猪存栏和母猪存栏环比增加，水产需求预期良好。
• 价格走势：豆粕和菜粕现货价格相对稳定，升水扩大；期货价格在20日均线下方，方向向下。

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总结

总体来看，大豆及粕类市场在宏观利空背景下维持震荡格局，技术性反弹和天气不确定性为短期提供支撑。豆粕和菜粕受美豆走势带动，但国内供应改善和替代效应压制价格。建议投资者关注美豆种植报告、天气变化及国储抛储情况，短线操作为主，期权策略以观望或持有虚值看涨期权为主。