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大豆&粕类早报2022-08-17 总结

核心内容概览

大豆市场

• 基本面：美豆震荡回落，受天气改善预期和原油价格回落影响，短期维持区间震荡。国内大豆震荡回落，现货贴水修复，但供需两淡，国储大豆抛储和扩种预期压制远期价格。
• 基差：现货6100元/吨，基差6元，升水期货，中性。
• 库存：国内大豆库存531.54万吨，环比增加3.22%，同比减少19.68%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，但美豆天气仍有变数，国内大豆短期维持震荡。

豆粕市场

• 基本面：国内豆粕震荡回落，受美豆走势和库存回落影响，短期维持区间震荡。
• 基差：现货4210元/吨，基差535元，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存79.26万吨，环比减少11.63%，同比减少12.63%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：多单减少，资金流出，偏多。
• 预期：受美豆走势带动和供应宽松影响，国内豆粕短期维持震荡。宏观利空和中国需求减少压制价格，但美豆天气不确定性支撑短期走势。

菜粕市场

• 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕技术性调整，国产油菜籽上市缓解供应压力，但进口到港量偏少，水产需求预期良好支撑价格。
• 基差：现货3530元/吨，基差701元，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存4.87万吨，环比增加23.74%，同比增加35.28%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：短期技术性震荡整理，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，回归区间震荡。

主要观点与策略

豆粕（M2301）

• 利多因素：国内需求尚好，油厂挺价销售支撑现货价格；美豆中西部产区天气有变数。
• 利空因素：宏观经济预期利空，商品基金抛售大宗商品；8月美农报上调美豆单产。
• 当前逻辑：市场聚焦美豆生长天气影响，围绕天气和宏观经济预期博弈。
• 主要风险点：美元持续紧缩、俄乌冲突持续、美豆产量仍有变数。
• 策略：短期3600至3660区间震荡，期权观望。

菜粕（RM2301）

• 利多因素：油菜籽进口到港偏少，水产需求预期良好。
• 利空因素：豆粕和杂粕替代比例已最大化，高库存压制现货价格。
• 当前逻辑：国产油菜籽上市缓解供应压力，但需求预期良好支撑价格。
• 主要风险点：水产养殖情况、国内油菜籽产量预估变化、俄乌冲突。
• 策略：短期2770至2830区间震荡，期权观望。

大豆（A2209）

• 利多因素：国内大豆供应短期偏紧，市场有价无市。
• 利空因素：国储大豆抛储，供应预期充裕；国产大豆扩种预期压制远期价格。
• 当前逻辑：国产大豆供需两淡，9月合约期现回归指引盘面震荡。
• 主要风险点：国储抛储数量、新季产量预期、美联储加息、俄乌冲突。
• 策略：短期6000至6100区间震荡，观望或短线操作。

关键数据一览

市场动态与影响因素

• 美豆生长天气：8月天气仍有变数，影响价格走势。
• 宏观经济：宏观利空压制豆类价格，但短期仍受天气影响。
• 南美产量：南美大豆产量基本明确，但巴西和阿根廷收割进程加快。
• 国内供应：国产油菜籽上市缓解供应压力，但进口到港量偏少。
• 油厂库存：豆粕和菜粕库存小幅回落，支撑价格。
• 压榨利润：国内和进口油菜籽压榨利润维持低位。
• 需求预期：水产需求预期良好，生猪补栏积极性回升，但养殖亏损影响补栏意愿。

主要风险点

• 宏观风险：美元持续紧缩、美联储加息、全球经济下行风险。
• 天气风险：美豆8月生长天气、南美大豆收割进度。
• 地缘政治风险：俄乌冲突持续影响葵花粕进口及农产品出口。
• 国内供需变化：国储大豆抛储数量、国产大豆产量预期、油厂压榨量变化。

总结

当前大豆及粕类市场整体维持震荡格局，受美豆天气、宏观经济、国内供需及地缘政治等因素共同影响。豆粕和菜粕短期受天气和宏观经济预期博弈，价格维持区间震荡；大豆受供需两淡和国储抛储预期压制，但天气和市场情绪支撑短期走势。建议投资者保持观望，关注天气变化、宏观经济动向及国内供应情况。