20220624-大越期货-大豆_粕类早报_41页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-06-24 总结
核心内容概览
本报告分析了2022年6月24日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，同时结合国内外供需变化、天气影响、进口情况、养殖需求等因素，对豆粕、菜粕和大豆期货的短期和中期走势进行了预测。
主要观点
豆粕（M2209）
- 价格区间：短期3700至3760区间震荡，期权观望。
- 基本面：美豆震荡回落，受原油、油脂及谷物下跌影响，但天气变数仍存，限制下跌空间。国内豆粕受油厂累库压制，但油厂挺价销售支撑现货价格。
- 基差：现货4050（华东），基差200，升水期货，偏多。
- 库存：豆粕库存108.59万吨，环比增加14.19%，同比减少9.02%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
- 预期：受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体弱势震荡，短期关注美豆播种和生长天气。
利多因素
- 美农报小幅下调美豆期初库存，利多美豆。
- 国内豆粕需求尚好，油厂挺价销售支撑现货。
- 美豆播种和生长天气仍有变数。
利空因素
- 美豆种植意向调查报告数据高于预期。
- 油脂大幅回落压制豆类价格。
- 6月进口大豆到港进入高峰，国内油厂大豆和豆粕库存增加。
菜粕（RM2209）
- 价格区间：短期3300至3360区间震荡，期权观望。
- 基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕调整，短期低位震荡。油菜籽进口偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，水产需求预期良好支撑价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力。
- 基差：现货3510，基差85，升水期货，偏多。
- 库存：菜粕库存6.34万吨，环比减少1.7%，同比增加5.67%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空。
- 预期：供应偏紧格局改善与需求良好交互影响，菜粕继续下跌空间或有限。
利多因素
- 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
- 6月水产需求预期良好。
利空因素
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
- 国内油菜籽上市后供应预期增多。
大豆（A2209）
- 价格区间：短期5900至6000区间震荡，短线操作为主或观望。
- 基本面：国内大豆供需两淡，期货价格围绕现货技术性震荡整理。国储抛储及国内大豆扩种预期压制价格，但短期供应偏紧。
- 基差：现货6200，基差257，升水期货，偏多。
- 库存：大豆库存591.82万吨，环比增加1.14%，同比减少0.83%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多。
- 预期：短期维持低位震荡格局，中期仍偏弱。
利多因素
- 国内大豆供应短期偏紧。
- 市场有价无市，现货保持稳定。
利空因素
- 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
- 6月进口大豆到港量回升，但不及春节前预期。
关键信息汇总
市场动态
- 美豆震荡回落，受原油、油脂及谷物下跌影响，但天气变数支撑底部。
- 国内豆粕和菜粕库存均有所回升，但豆粕库存增长幅度较大，菜粕库存仍处低位。
- 油脂和小麦回落带动豆类价格，但美豆天气不确定性限制下跌空间。
- 国内油厂未执行合同小幅回落，中期需求预期尚好。
供需与进口
- 6月进口大豆到港进入高峰，国内油厂大豆和豆粕进入累库阶段。
- 油菜籽进口量3月有所回升，但仍处低位。
- 油厂大豆入榨量环比小幅回落，处于低位。
- 油厂油菜籽入榨量环比回升，显示需求良好。
天气与种植
- 美豆播种进程加快，6月20日播种率达94%，但仍有变数。
- 南美大豆产量基本明确，但天气不确定性影响美豆走势。
- 巴西和阿根廷大豆收割进程加快，但与往年相比仍有差异。
风险提示
- 鹅鸟冲突短期扩大、美国大豆产量仍有变数、乌克兰农产品出口情况。
- 水产养殖情况、国内油菜籽产量预估变化、俄乌冲突影响。
市场预期与策略
- 豆粕：短期震荡整理，关注美豆播种和生长天气，建议观望或短线操作。
- 菜粕：短期技术性震荡回落，供应改善与需求良好交互影响，建议观望。
- 大豆：短期震荡偏弱，关注国储抛储及新季大豆扩种预期，建议短线操作或观望。
图表数据要点
- 进口大豆到港量：2月580万吨，3月预计660万吨，环比回升但不及春节前预期。
- 油厂大豆库存：处于高位，菜粕库存回落但仍在低位。
- 豆粕与菜粕价差：短期维持震荡，无明显趋势。
- 美豆出口检验量：周度环比和同比均有所回升，显示出口活跃。
- 压榨利润：国内油菜籽压榨利润良好，进口油菜籽压榨利润改善。
结论
整体来看，大豆及粕类市场短期受美豆走势和国内供需变化影响，呈现震荡格局。豆粕和菜粕价格均受天气、库存及替代品影响，豆粕维持震荡，菜粕低位震荡。大豆则因国储抛储及进口增加而承压，但短期供需偏紧支撑现货价格。市场需密切关注美豆播种和生长天气、国储抛储数量、南美产量及俄乌冲突对全球供应链的影响。
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