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柯力传感 (603662.SH) 总结

核心内容

柯力传感（603662.SH）近期发布2025年年报及2026年第一季度业绩报告，整体表现亮眼，公司维持“买入”评级。

业绩简评

• 2025年全年业绩：

  • 营收：15.58亿元，同比增长20.33%；
  • 归母净利润：3.41亿元，同比增长30.73%；
  • 销售毛利率：44.83%，同比提升1.71个百分点；
  • 销售净利率：25.11%，同比提升1.54个百分点。

• 2026年第一季度业绩：

  • 营收：3.58亿元，同比增长13.34%；
  • 归母净利润：0.41亿元，同比下降45.65%；
  • 扣非净利润：0.52亿元，同比增长20.76%；
  • 销售毛利率：46.35%，同比提升2.39个百分点，环比下降0.1个百分点；
  • 销售净利率：15.42%，同比下降12.36个百分点，环比下降5.58个百分点。

经营分析

收入结构

• 2025年，各业务板块营收如下：

  • 力学传感器：6.20亿元，同比下降1.73%；
  • 电流电压传感器：0.23亿元，同比增长18.42%；
  • 温度传感器：0.93亿元，同比增长368.78%；
  • 水质传感器：0.35亿元，同比增长151.62%；
  • 振动传感器：0.33亿元，同比增长1004.18%；
  • 光电传感器：0.69亿元，未披露；
  • 工业物联网：5.89亿元，同比增长10.59%；
  • 平台型产品：0.27亿元，同比增长152.71%。

• 除传统力学传感器外，其他业务板块均呈现高增长态势。

非经营性事项

• 投资收益：同比增长15倍，从2024年的0.01亿元增至2025年的0.15亿元；
• 公允价值变动收益：同比增长132%，从2024年的0.6亿元增至2025年的1.37亿元，主要受益于驰诚股份股价变动和一级市场参股公司的公允价值变动；
• 商誉减值：福州科杰和知行物联商誉减值0.22亿元，总体加回后，年报业绩更加亮眼。

2026年第一季度

• 收入稳健增长，但归母净利润受驰诚股份股价变动影响承压；
• 公允价值变动总体负向约0.5亿元；
• 扣非净利润同比增长20.76%，环比增长21.96%。

未来展望

• 2026年：公司预计机器人力学传感器业务将迅速提升收入规模；
• 力学传感器：已送样超过70家客户，月出货量突破千台，全年有望实现1.2万只出货量。

盈利预测与估值

• 盈利预测（单位：亿元）：

  • 2026年：预计归母净利润3.9亿元，同比增长15.4%；
  • 2027年：预计归母净利润4.6亿元，同比增长17.2%；
  • 2028年：预计归母净利润5.5亿元，同比增长18.6%。

• 估值：当前市值对应2026年41倍PE，公司作为机器人传感器综合性龙头，主业稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示

• 人形机器人进展不及预期；
• 工业机器人下游放量不及预期。

附录：三张报表预测摘要

损益表（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

比率分析

每股指标（单位：元）

回报率

增长率

资产管理能力

偿债能力

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

市场相关报告评级比率分析

• 评分说明：
  • 1.00 = 买入；
  • 1.01~2.0 = 增持；
  • 2.01~3.0 = 中性；
  • 3.01~4.0 = 减持。

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