20210311-国金证券-水泥行业研究_碳中和_内蒙_双控_水泥投资机会显现_3页_494kb

报告摘要

本报告由国金证券资源与环境研究中心发布，对水泥行业进行了深入分析，并维持“买入”评级。报告指出，在“碳中和”政策和内蒙古“双控”政策的双重推动下，水泥行业面临供给收缩与价格上涨的双重机遇，投资价值凸显。

碳中和政策影响：水泥行业是工业领域中碳排放量较高的行业，2019年累计碳排放达13.2亿吨，占全国总排放的16%。为实现碳减排目标，行业供给或将受到限制，主要通过控制产量实现减排。
碳交易机制利好龙头企业：拥有良好碳排放数据基础的水泥企业将优先纳入全国碳交易市场。龙头企业凭借先进的技术和环保设施，单位排放配额下能实现更高产量，资金实力也使其具备更强的排放额度购买能力，从而增强盈利能力和产量弹性。
内蒙古“双控”政策带动区域市场改善：内蒙古自治区自2021年起不再审批水泥新增产能项目，仅允许减量置换。该地区水泥产能过剩严重，长期为价格洼地，政策执行将减少供给，提升区域及周边市场景气度。
西北水泥市场前景乐观：西北地区水泥需求以基建为主，项目周期长，需求延续性强。2020年甘肃、宁夏、新疆固定资产投资增长显著，水泥产量增速亦保持稳定。随着内蒙古低价产能的限制，西北市场供需格局有望改善，价格具备上涨动能。长期来看，西北水泥价格处于低位，企业可能更倾向于压制产能释放，以通过价格上涨维持盈利。