20191028-长城证券-医药周报2019第41期：三季报披露临近尾声，关注细分赛道龙头_16页_621kb

医药行业周报总结（2019年10月28日）

核心内容概述

本报告聚焦2019年医药行业市场表现、政策动态及重点公司公告，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。报告指出，三季报业绩整体表现良好，预喜率约为69%，部分企业净利润增速显著，如光正集团、太龙药业等。同时，DRG医保支付改革和中医药政策的出台为行业带来新的发展机遇，建议关注相关细分领域。

主要观点

• 行业表现：
  上周申万医药生物指数下跌1.04%，排名行业第27位，跑输沪深300指数1.75个百分点。化学制药跑赢大盘，医疗商业板块跌幅最大。

• 估值与溢价：
  医药生物行业市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为32.85倍，低于历史均值。行业估值溢价率为173.92%，较上周下降7.22个百分点，仍处于历史低位。

• 政策动态：

  • DRG改革：医保局发布《技术规范》和《分组方案》，实现全国统一DRG标准，推动医保支付改革，提升医疗服务质量。
  • 中医药发展：中央人民政府发布《关于促进中医药传承创新发展的意见》，提出六大任务，推动中医药产业高质量发展，建议关注中药领域的潜在机会。

• 重点推荐标的：

  • 医药流通：九州通
  • 医疗保健服务：金域医学
  • 创新药/器械：海普瑞、正海生物、华北制药
  • 创新产业链服务：昭衍新药、凯莱英
  • 抗体药物：康弘药业、安科生物
  • 血制品：博雅生物、华兰生物、天坛生物
  • 原辅料包材：美诺华、山河药辅
  • 国企改革：海正药业

行业动态

1. DRG医保支付改革：
   医保局发布全国统一DRG标准，规范常见病种诊疗，提升医疗服务质量。DRG作为医疗管理工具，有助于优化临床路径、提高服务效率，推动行业可持续发展。

2. 中医药政策支持：
   《关于促进中医药传承创新发展的意见》提出六大任务，包括健全服务体系、推动质量提升、加强人才建设等，目标到2020年实现县办中医医疗机构全覆盖，并推动中西结合诊疗方案的形成与推广。

三季报业绩表现

• 截至10月28日，2019年三季度A股医药上市公司业绩预喜率约69%。
• 归母净利润同比增速排名前五的公司为：
  • 光正集团（1,218.71%）
  • 太龙药业（482.90%）
  • 天宇股份（463.43%）
  • 启迪古汉（254.64%）
  • 泰合健康（234.66%）
• 推荐的金域医学、美诺华等个股业绩表现突出。

上市公司重要公告

• 批件与证书：

  • 恒瑞医药、浙江医药、健民集团、爱尔眼科、贵州百灵等公司收到相关批件或证书，涉及临床试验、GMP认证、股权收购等。

• 重大事项：

  • 多家公司涉及高管变动、股份转让、要约收购等。

• 增减持及股本变动：

  • 部分股东计划减持股份，也有高管增持公司股份，显示市场信心与资本运作动态。

• 质押与解押：

  • 多家公司股东涉及股份质押与解押，反映资金流动性与股权结构变化。

风险提示

• 政策风险：DRG支付改革、集采扩面等政策可能对行业产生深远影响。
• 市场估值风险：行业估值仍处于历史低位，需关注市场情绪变化。
• 研发失败风险：创新药研发存在不确定性。
• 药品质量等突发事件风险：需关注药品安全与质量风险。

投资建议

• 持续关注政策影响：特别是DRG改革与集采扩面带来的行业集中度提升和成本控制效应。
• 布局潜力领域：推荐医药流通、创新药、生物类似物、血液制品、原辅料包材、国企改革等细分领域。
• 关注业绩超预期标的：三季报即将全部披露，建议投资者关注业绩表现优异的个股。

总结

本报告综合分析了医药行业近期市场表现、政策动向及公司动态，指出行业在政策支持下具备长期增长潜力。同时，三季报业绩表现良好，部分企业净利润增速显著，建议投资者关注政策受益、业绩超预期的优质标的，如九州通、金域医学、海普瑞等。此外，需注意政策、市场估值及研发等潜在风险，合理配置投资组合。