20240918-财通证券-建材行业策略周报_地产宽松政策延续_旺季需求待验证_9页_683kb

建筑材料行业投资策略周报（20240918）总结

核心观点

消费建材

• 市场表现与政策：9月首周一二线城市成交较弱，尽管“金九银十”传统旺季，但房企推盘积极性低迷。政策持续宽松，预计后续将从利率、限购、供给等多方面进一步放松地产行业，促进行业企稳。
• 投资建议：消费建材领域中，C端（如伟星新材、北新建材、兔宝宝）预期表现较B端（东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、坚朗五金）更为稳健，建议长期关注C端，重点关注弹性的B端。此外，建议关注青鸟消防、赛特新材等相关标的。

周期材料（以水泥为主）

• 供需与价格：水泥供给端协同停窑力度加大（如湖北、山西、四川等地均有停窑或错峰生产计划），有望缓解供需矛盾，推动价格筑底回升。供需逐步匹配，涨价节奏可能与往年类似，幅度有望超过近年水平。
• 估值与安全边际：头部水泥企业保持高分红，估值处于历史低位（如海螺水泥PB约为0.7倍），具备较强安全边际。
• 建议关注：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。

新材料

玻璃（浮法与光伏玻璃）

• 浮法玻璃：旺季成交表现弱于预期，需求下滑，库存略有上升，价格普遍下降。短期价格承压，预计延续下行趋势。
• 光伏玻璃：需求好转但有限，价格承压下滑，部分企业冷修产线。市场整体仍偏清淡，短期价格稳态运行。

碳纤维

• 竞争激烈，市场价格处于低位，成交清淡，企业利润不佳，行业仍处于价格筑底阶段。

风险提示

• 地产超预期下滑风险；
• 行业竞争加剧风险；
• 宏观经济下行不确定性。

投资策略

• 推荐关注：消费建材中的C端企业（伟星新材、北新建材、兔宝宝）、周期性强的水泥公司（海螺水泥、华新水泥）。
• 谨慎对待：消费建材B端、玻璃及其他竞争激烈的新材料领域，需关注市场变化与政策风险。

总结

当前建材行业中，政策支持力度较大，地产温和复苏对消费建材和水泥有支撑作用。消费建材C端表现出较强韧性，周期性行业中水泥供给收缩带来价格弹性，但原材料玻璃行业则面临需求疲软，整体需关注政策引导、市场供需、行业竞争等关键因素。