新材料稀土永磁材料行业2022年年度策略报告：政策改善增长边际空间，新能源及节能推动需求释放-20211231-湘财证券-32页_2mb

新材料行业深度分析：稀土永磁材料2022年年度策略报告

核心内容概述

本报告聚焦于2022年稀土永磁材料行业的投资机会，重点分析新能源及节能领域对高性能钕铁硼永磁材料的需求增长趋势、政策驱动、行业壁垒及投资建议。整体来看，政策改善、新能源及节能产业快速发展为稀土永磁材料行业带来广阔增长空间。

主要观点与关键信息

1. 磁材板块表现强劲

• 2021年11月底，磁材板块累计涨幅达 105.43%，跑赢沪深300指数 112.34pct。
• 板块上涨主要由 业绩增长 和 估值提升 共同驱动。
• 2021年前三季度，磁材板块实现归母净利润 26.42亿元，同比增长 75.95%，占全年业绩增长的 51.7%。
• 估值水平从年初的 46x 降至三季度末的 34x，之后回升至 49x，反映政策预期改善。

2. 政策驱动行业增长

• 《电机能效提升计划（2021-2023年）》 推动高效节能电机应用，钕铁硼永磁材料作为核心材料受益。
• 预计2023年高效节能电机年产量达 1.7亿千瓦，在役占比超过 20%。
• 政策执行力度强，监管措施将推进淘汰低效电机，推动高效电机更新升级。

3. 高性能钕铁硼需求增长显著

• 2021年全球高性能钕铁硼需求 7.4万吨，同比增长 13.85%，渗透率提升至 32.51%。
• 2021-2025年全球高性能钕铁硼需求复合增速预计 36%，若考虑存量替代则具备更强弹性。
• 我国高性能钕铁硼需求增速 10.86%，渗透率 28.42%，未来五年有望提升至 38.42%。

4. 新能源及节能领域需求驱动

5.1 风电：

• 全球风电装机容量从 198GW（2010年）增至 743GW（2020年），年均增速 14.14%。
• 2021-2025年全球风电对高端钕铁硼毛坯需求复合增速预计 14.83%。
• 风机大型化趋势下，永磁直驱和半直驱技术成为主流，推动高端钕铁硼需求。

5.2 新能源汽车：

• 驱动电机是新能源汽车的核心部件，永磁同步电机为主流，占国内新能源车驱动电机装机量 97.51%。
• 2021年1-11月新能源汽车产量和销量同比增速分别为 180.5% 和 176.9%，渗透率提升至 17.84%。
• 2021-2025年新能源汽车对高端钕铁硼毛坯需求复合增速预计 30.68%。

5.3 空调：

• 变频空调渗透率从 45.17%（2019年）提升至 69.45%（2021年前11个月）。
• 预计2021-2025年变频空调对高端钕铁硼毛坯需求复合增速为 27.58%。
• 随着空调能效标准趋严，变频空调占比将提升至 95%，永磁变频空调占比提升至 80%。

5.4 汽车EPS：

• EPS（电动助力转向系统） 使用高性能钕铁硼材料，技术成熟且难以被替代。
• 预计2021-2025年汽车EPS对高端钕铁硼毛坯需求复合增速为 10.24%。

行业壁垒与竞争格局

• 高性能钕铁硼行业进入门槛高，存在 技术、资金、认证及客户粘性壁垒。
• 行业中低端产品竞争激烈，而高端产品格局较好，头部企业扩产 将提升行业集中度。

投资建议

• 建议关注 下游业务在新能源及节能领域应用高、未来两年产能扩张能力强、对原料有一定把控 的龙头公司。
• 行业评级为 “买入”。

风险提示

• 产品价格大幅降低 可能影响利润空间。
• 下游需求增长不及预期。
• 政策变动风险。
• 国外供给重启冲击。

总结

稀土永磁材料，尤其是高性能钕铁硼，受益于政策推动、新能源及节能产业快速发展，需求将持续增长。风电、新能源汽车、变频空调和汽车EPS等应用领域将成为主要驱动力。随着行业集中度提升，龙头企业将具备更强的市场竞争力和增长潜力，建议关注相关领域龙头企业的投资机会。