20241104-正信期货-生猪月报_十一月猪价或维持震荡_17页_1mb

正信期货研究院2024年11月4日发布的生猪月报总结如下：

一、总体观点
本月生猪市场整体维持震荡态势。

• 供应端：能繁母猪存栏处于高位（相当于正常保有量1042%），新生仔猪持续增加，对应秋冬消费旺季，但中大猪存栏持续增长（同比降0.74%，环比增0.16%），预示肥猪上市量未来2-3个月将增加。
• 需求端：屠宰利润处于历史偏低水平，冻品库存虽为近4年同期最低，但去库缓慢，节前消费带动作用有限。
• 利润与持仓：养殖利润弱于前期但高于同期水平，期货盘面缺乏明显做多驱动，机构持仓净多头头寸减少，市场多空力量趋于平衡。

二、核心判断
中性偏震荡判断：

• 肥标价差高位导致养殖户出栏积极性上升，但二育入场谨慎，市场对猪价涨跌情绪均存。
• 屠企开工率维持低位震荡，腌腊等阶段性利好冲击力度有限，缺乏持续性。
• 基差变化显示期现价差格局偏陡，但需关注交割利润及投机资金动向。

三、重点关注数据

1. 供应数据：能繁母猪存栏、中大猪存栏占比、出栏均重。
2. 需求信号：屠宰开工率、冻品库容率、腌腊消费季节性波动。
3. 利润指标：猪粮比价（领先15个月）、养殖利润对比、基差水平。

四、策略建议
中性策略：观望或短线操作，谨慎追涨杀跌，灵活把握压力支撑位。
风险管理：关注现货出栏节奏变化及冻品库存累积风险。

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