20240519-华联期货-油脂周报_关注印尼棕榈油的产量情况_短期油脂或宽幅震荡_25页_652kb

华联期货油脂周报：印尼棕榈油产量与油脂市场震荡分析

核心观点：短期油脂价格表现为宽幅震荡趋势，主要受到巴西、马来西亚产区动态及巴西、美国产区天气影响。现将市场动态与策略思路总结如下：

一、基本面分析：产量与出口双重影响

1. 豆油利空因素叠加：

   • 巴西2023/24年度大豆产量预期上调1163万吨，超市场预期，增加供应压力；
   • 美国对中国棕榈油清淤活性油（UCO）加税传闻传闻不实，美豆油带动国内油脂波动。

2. 棕榈油产量增预期与印尼增产压力：

   • 马来西亚5月1-15日棕榈油产量大增5倍（同比增536%），主要因4月MPOB报告产量高增，但出口同比降幅达5%-18%，库存增至174万吨。短期对棕榈油偏空；
   • 印尼棕榈油6月产量面临季节性增长压力，市场关注其实际产能恢复情况。

3. 菜油供给结构变化：

   • 加拿大菜籽已启动播种，市场关注后续天气情况；
   • 湖北、湖南部分地区菜籽减产信息发酵，加剧行业供应扰动。

二、策略建议：震荡区间与价差套利

1. 单边策略：
   建议棕榈油09合约交易区间压力位参考7800元/吨；期权暂观望。

2. 价差套利建议：

   • 豆棕9月价差处于历史低位，维持做多豆棕9月套利；
   • 菜棕9月价差小幅回落，做多菜棕9月套利；
   • 月间及品种间套利暂观望。

三、展望：需关注三大变量

1. 重点跟进巴西、美国主产区天气情况；
2. 马棕产量与出口数据的边际变化；
3. 原油价格与终端需求博弈；
4. 外盘机构动态（若有关于进口关税的进一步信号）。

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本报告包含对未来市场的判断，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。