20251230-申银万国期货-早间评论_9页_551kb

文档总结

核心内容概览

本报告发布于2025年12月30日，由申银万国期货研究所发布，主要分析了当日市场动态，涵盖贵金属、股指、铜等重点品种的走势及影响因素，并对国际与国内新闻、行业动态、外盘表现等进行了综合点评。

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主要观点与关键信息

1. 贵金属走势

• 核心观点：贵金属价格波动加剧，白银调整明显，但长期上行趋势未改。
• 关键因素：
  • 美国11月CPI同比2.7%，低于预期，为降息提供空间。
  • 非农数据分化，新增就业人口好于预期，但失业率上升，支持美联储继续降息。
  • 人民币升值预期增强，美元走弱，流动性宽松对贵金属有利。
  • 央行购金等长期支撑因素稳固。
  • 交易所上调保证金，部分资金获利了结，导致短期波动。

2. 股指走势

• 核心观点：股指整体偏多，A股长牛慢牛格局有望巩固。
• 关键因素：
  • 美国三大指数下跌，但人民币升值推动海外资金回流。
  • 国家发改委推动传统产业优化提升，供给侧改革或推升资源型股票。
  • 12月以来人民币兑美元加速升值，市场对宽松政策预期增强。
  • “政策托底、资金护航、产业驱动”形成三重共振，支撑A股表现。

3. 铜走势

• 核心观点：铜价短期偏弱，但长期仍具支撑。
• 关键因素：
  • 夜盘铜价下跌2.8%，受获利回吐影响。
  • 精矿供应紧张，冶炼利润处于盈亏边缘。
  • 电力投资稳定，汽车产销增长，但地产疲弱，下游需求偏弱。
  • 短期铜价更多受市场情绪影响，需关注美元走势、冶炼产量及需求变化。

4. 外盘表现

• 主要数据：
  • 标普500下跌0.35%，欧洲STOXX50微跌0.03%。
  • 富时中国A50期货下跌0.31%，美元指数微跌0.04%。
  • 伦敦金现下跌4.42%，伦敦银下跌9.08%。
  • 原油（sc）上涨0.3%，布油上涨1.56%，LME铜微涨0.45%，LME镍微涨0.64%。
  • 大豆、豆粕、豆油等农产品价格震荡，油脂市场受出口数据及生物柴油政策影响。

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重点品种观点分析

品种	偏多可能性	偏空可能性
股指(IH)	✓
股指(IF)	✓
股指(IC)	✓
股指(IM)	✓
国债(TF)	✓
国债(TS)	✓
原油		✓
甲醇		✓
橡胶		✓
聚烯烃
玻璃纯碱
黄金		✓
白银		✓
铜		✓
铝		✓
碳酸锂		✓
棉花		✓
玉米		✓
集运欧线	✓

说明：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。

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当日主要新闻关注

1）国际新闻

• 俄罗斯称乌克兰无人机袭击俄总统官邸为破坏和平的尝试，将采取适当回应。
• 美国准备对俄实施新一轮制裁，但特朗普尚未决定是否采取行动。

2）国内新闻

• 东部战区在台岛周边海域开展军事演练，检验海空协同能力。
• 中国人民银行公开市场净投放4150亿元，资金面保持宽松。
• 国家发改委推动传统产业优化提升，预计带动资源型股票上涨。
• 房地产政策持续支持，北京放宽非京籍购房条件，中央企业推进基建投资。

3）行业新闻

• 磷酸铁锂产业上市公司计划在2026年1月检修减产，影响短期需求。
• 沙特10月原油出口量创两年半新高，全球原油市场供应增加。
• 中国进口甲醇船货到港量大幅上升，沿海库存处于历史中高位置。

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市场展望

• 贵金属：短期回调不改长期上行趋势，关注美元信用及央行购金因素。
• 股指：人民币升值预期推动资金回流，A股有望延续“三重共振”格局。
• 铜：短期受市场情绪影响，长期需关注需求恢复与冶炼产量变化。
• 原油：整体向下趋势难改，但沙特增产对市场有一定支撑。
• 甲醇：短期震荡偏弱，关注进口船货到港及库存变化。
• 橡胶：短期回调延续，原料供应紧张，需求支撑尚可。
• 碳酸锂：短期回调风险较大，但强需求预期支撑长期走势。
• 铁矿石：短期震荡偏强，钢厂盈利率下滑，按需采购为主。
• 农产品：白糖或有上行空间，棉花受减产及出口预期支撑，油脂维持震荡。

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风险提示

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• 宏观环境及产业链变化存在不确定性。
• 投资决策需谨慎，报告观点仅供参考，不构成买卖依据。

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