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植物油与豆粕市场分析总结

核心内容概述

格林大华期货研究院于2025年12月29日发布市场分析报告，重点分析了植物油（豆油、棕榈油、菜籽油）和豆粕、菜粕的市场走势、关键资讯及交易策略。

主要观点与关键信息

一、植物油板块

1. 行情复盘

• 豆油：主力合约Y2605报收7836元/吨，环比上涨0.15%，日减仓10112手；次主力合约Y2609报收7740元/吨，环比上涨0.26%，日增仓258手。
• 棕榈油：主力合约P2605报收8568元/吨，环比上涨0.30%，日减仓11614手；次主力合约P2609报收8448元/吨，环比上涨0.26%，日增仓2手。
• 菜籽油：主力合约012605报收9046元/吨，环比上涨0.72%，日减仓5003手；次主力合约012609报收9014元/吨，环比上涨0.81%，日减仓188手。

2. 重要资讯

• 政策利好：美国生物柴油税收抵免政策预期利好，可能提振豆油需求。
• 印度采购：印度买家锁定2026年4-7月大量豆油采购，15万吨/月。
• 马来西亚棕榈油产量下降：12月1-20日产量环比下降7.15%，单产和出油率均下滑。
• 棕榈油出口增加：马来西亚12月1-25日棕榈油出口量增加1.6%，但对中国出口略有减少。
• 印尼生物柴油计划：2026年生物柴油总分配量略增，但PSO部分出现下降，B50道路测试启动，强制添加计划或延后至下半年。

3. 国内库存

• 总体库存：国内三大食用油库存总量229.36万吨，环比下降0.77%，同比增加8.30%。
• 豆油库存：131.78万吨，环比下降1.89%，同比增加16.76%。
• 棕榈油库存：61.78万吨，环比增加5.75%，同比增加26.08%。
• 菜油库存：35.80万吨，环比下降6.75%，同比下降28.29%。

4. 现货情况

• 豆油：张家港现货均价8320元/吨，基差496元/吨，环比下跌60元/吨。
• 棕榈油：广东现货均价8490元/吨，基差-52元/吨，环比下跌34元/吨。
• 进口利润：棕榈油进口利润为-424.73元/吨。
• 菜油：江苏四级菜油现货价格9640元/吨，环比上涨90元/吨，基差659元/吨，环比上涨89元/吨。

5. 市场逻辑

• 植物油板块整体偏强，豆油空单离场推动价格上涨，棕榈油出口增加对价格形成支撑。
• 菜籽油因贸易商接货计划和华东库存去化，领涨市场。
• 资金在圣诞节后以离场为主，市场关注05合约能否突破9000元压力位。
• 现货市场成交节奏一般，基差报价窄幅调整，整体呈现底部反弹态势。

6. 交易策略

• 单边交易：植物油短期可考虑短多参与，长线保持偏空思维。
• 压力支撑位：
  • Y2605：压力位8400，支撑位7400
  • Y2609：压力位8040，支撑位7370
  • P2605：压力位8626，支撑位7940
  • P2609：压力位8578，支撑位7880
  • 012605：压力位9200，支撑位8250
  • 012609：压力位9300，支撑位8400

二、豆粕与菜粕板块

1. 行情复盘

• 豆粕：主力合约M2605报收2790元/吨，环比上涨1.09%，日减仓6453手；次主力合约M2609报收2894元/吨，环比上涨0.80%，日增仓8513手。
• 菜粕：主力合约RM2605报收2391元/吨，环比上涨1.66%，日增仓12677手；次主力合约RM2609报收2445元/吨，环比上涨1.66%，日增仓468手。

2. 重要资讯

• 美国大豆种植：2026/2027年度美国大豆种植面积预计增加至8500万英亩。
• 中国采购：市场传言中国已购买超过800万吨美国大豆，接近其承诺的1200万吨目标。
• 巴西大豆播种：截至12月11日，巴西大豆播种完成97%，高于一周前的94%，预计产量达1.789亿吨。
• 巴西出口预期：12月大豆出口量预计为357万吨，高于前一周的333万吨。
• 中美贸易影响：标普全球预测美国大豆市场将面临产量和出口双双下滑，中国可能增加对巴西大豆的采购。

3. 国内库存

• 进口大豆库存：764.6万吨，环比减少40.9万吨。
• 豆粕库存：109.5万吨，环比增加1.38%；合同量减少28.36%。
• 进口油菜籽库存：6.0万吨，环比持平。
• 压榨菜粕库存：0.0万吨，环比持平。

4. 现货情况

• 豆粕：现货报价3152元/吨，环比上涨29元/吨；基差报价3139元/吨，环比上涨34元/吨。
• 菜粕：现货报价2460元/吨，环比上涨34元/吨；基差报价2515元/吨，环比上涨31元/吨。

5. 市场逻辑

• 外盘美豆反弹，国内豆粕和菜粕跟随走强，但终端采购以刚需为主，追高意愿不强。
• 市场传言海关政策可能持续至明年五月底，影响市场情绪。
• 现货市场成交节奏一般，基差报价窄幅调整，整体呈现低位反弹趋势。

6. 交易策略

• 单边交易：豆粕和菜粕短期可考虑低位反弹，等待反弹结束后寻找新卖点。
• 压力支撑位：
  • M2605：压力位2858，支撑位2660
  • M2607：压力位2840，支撑位2559
  • M2509：压力位2920，支撑位2717
  • RM2605：压力位2444，支撑位2220
  • RM2607：压力位2429，支撑位2200
  • RM2609：压力位2448，支撑位2274

套利建议

• 当前暂无明确套利机会。

风险提示

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性及完备性不作保证。
• 市场观点和结论仅供参考，不构成买卖建议。
• 投资者应自行评估风险，格林大华期货有限公司不承担由此产生的任何损失。