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文档总结：格林大华期货研究院植物油及粕类市场分析（2025年12月31日）

核心内容概述

格林大华期货研究院于2025年12月31日发布的报告，对植物油（豆油、棕榈油、菜籽油）及粕类（豆粕、菜粕）市场进行了详细分析，涵盖行情复盘、重要资讯、市场逻辑及交易策略等内容。报告指出，元旦假期临近，市场交投趋于谨慎，短期多单获利了结为宜，节后再重新布局。

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植物油市场分析

行情复盘

• 豆油：主力合约Y2605报收7878元/吨，日环比上涨0.77%；次主力Y2609报收7756元/吨，日环比上涨0.52%。
• 棕榈油：主力合约P2605报收8658元/吨，日环比上涨1.72%；次主力P2609报收8534元/吨，日环比上涨1.52%。
• 菜籽油：主力合约012605报收9086元/吨，日环比上涨0.51%；次主力012609报收9019元/吨，日环比上涨0.24%。

重要资讯

1. 生物柴油政策利好：美国45Z计划税收抵免提高，可能提振生物柴油生产商积极性。
2. 印度采购预期：印度买家锁定2026年4-7月间大量豆油采购，达15万吨/月。
3. 马来西亚棕榈油产量下降：12月1-25日产量环比下降9.12%，鲜果串单产下降8.49%，出油率下降0.12%。
4. 马来西亚棕榈油出口增长：12月1-25日出口量增加1.6%，但对中国出口略有减少。
5. 印尼生物柴油计划调整：2026年生物柴油总分配量增加3000万升，PSO部分出现下降；B50道路测试启动，强制添加计划可能延后至下半年。
6. 国内库存变化：
   • 三大食用油库存总量为225.69万吨，环比下降1.60%，同比增加6.37%。
   • 豆油库存129.77万吨，环比下降1.53%，同比增加16.95%。
   • 棕榈油库存62.20万吨，环比增加0.68%，同比增加24.77%。
   • 菜油库存33.72万吨，环比下降5.81%，同比下降34.35%。

现货价格

• 豆油：张家港现货均价8380元/吨，环比上涨20元/吨；基差502元/吨，环比下跌40元/吨。
• 棕榈油：广东现货均价8590元/吨，环比上涨100元/吨；基差-68元/吨，环比下跌46元/吨。
• 菜油：江苏四级菜油现货价格9820元/吨，环比上涨70元/吨；基差734元/吨，环比上涨24元/吨。

交易策略

• 单边交易：建议前期多单获利了结，节后再重新布局。
• 压力与支撑位：
  • Y2605：压力位8400，支撑位7400
  • Y2609：压力位8040，支撑位7370
  • P2605：压力位8626，支撑位7940
  • P2609：压力位8578，支撑位7880
  • 012605：压力位9200，支撑位8250
  • 012609：压力位9300，支撑位8400

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粕类市场分析

行情复盘

• 豆粕：主力合约M2605报收2778元/吨，日环比上涨0.14%；次主力M2609报收2879元/吨，日环比下跌0.03%。
• 菜粕：主力合约RM2605报收2403元/吨，日环比上涨0.67%；次主力RM2609报收2450元/吨，日环比上涨0.16%。

重要资讯

1. 美国大豆种植面积增加：预计2026/2027年度大豆种植面积增至8500万英亩。
2. 出口检验数据：美国12月25日当周大豆出口检验量750,312吨，对中国出口135,417吨，占比18.05%。
3. 巴西大豆产量上调：CONAB预测2025/26年度巴西大豆产量达1.77亿吨，较此前预估增加3.3%。
4. 巴西大豆出口量上升：预计12月大豆出口量为357万吨，环比增加24万吨。
5. 中美贸易不确定性：可能影响美国大豆出口，而巴西丰收或推动中国增加采购。
6. 国内库存变化：
   • 进口大豆库存684.7万吨，环比减少87.5万吨。
   • 豆粕库存117.6万吨，环比增加7.72%。
   • 进口油菜籽库存6.0万吨，环比持平；压榨菜粕库存0.0万吨，环比持平。

现货价格

• 豆粕：现货报价3150元/吨，环比下跌17元/吨；基差报价3129元/吨，环比下跌2元/吨。
• 菜粕：现货报价2456元/吨，环比下跌17元/吨；基差报价2518元/吨，环比上涨9元/吨。

榨利情况

• 美豆榨利：1月盘面榨利-360元/吨，现货榨利-21元/吨。
• 巴西大豆榨利：2月盘面榨利-32元/吨，现货榨利308元/吨。

大豆到港成本

• 美湾1月船期：张家港到港成本3880元/吨，CNF报价482美元/吨。
• 巴西2月船期：张家港到港成本3582元/吨，CNF报价442美元/吨。
• 加拿大1月船期：CNF报价502美元/吨。
• 油菜籽：广州港1月船期到港成本4271元/吨，环比下跌41元/吨。

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市场逻辑

• 外盘方面：美豆油高开低走，整体重心上移；马棕榈油承压走低，受高库存预期和技术性压力影响。
• 国内方面：
  • 豆油：元旦假期临近，市场交投谨慎，油厂库存减少，南方出现挺价意愿。
  • 棕榈油：资金方谨慎，承压为主。
  • 菜油：库存持续下降，贸易商惜售情绪增强，基差报价上涨。

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交易策略

• 单边交易：植物油前期多单建议获利了结，节后再布局；双粕建议日内交投，节后再做长线。
• 压力与支撑位：
  • 豆粕：M2605压力位2858，支撑位2660；M2607压力位2840，支撑位2559；M2509压力位2920，支撑位2717。
  • 菜粕：RM2605压力位2444，支撑位2220；RM2607压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。
• 套利交易：暂无建议。

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重要事项声明

• 本报告基于公开资料整理，信息准确性及完备性不作保证。
• 报告观点、结论及建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
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