电子行业：国产化和行业景气共振，设备材料和元器件等景气持续-20210902-兴业证券-15页_1mb

电子行业分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年电子行业的整体表现及子板块情况，重点指出国产化和行业景气度是推动行业发展的核心主线。同时，报告对设备材料、半导体、电子制造、显示器件、LED等子板块进行了深入分析，并给出了重点推荐公司及投资建议。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电子行业2021年上半年营业总收入和归母净利润分别达到14396亿元和999亿元，同比增长32.82%和93.22%。
• 2021Q2单季度营业收入和归母净利润分别为7589亿元和586亿元，同比增长26.05%和65.21%。
• 行业整体毛利率和净利率分别为18.83%和7.54%，同比分别提升2.43个和2.82个百分点，盈利能力增强。

2. 子板块分析

2.1 电子元件

• 被动元件行业保持高景气，受益于汽车电动化、智能化趋势和5G终端出货快速增长。
• MLCC领域，三环集团和风华高科合计市占率仅3%-4%，国产替代空间巨大。
• PCB行业营收同比增长17.86%，但净利率有所下降，主要因原材料涨价影响。建议关注沪电股份、胜宏科技、景旺电子、世运电路等具备成长性的公司。

2.2 显示器件

• 面板价格在2021Q2达到历史高位，随后出现回调，但整体需求保持增长。
• 面板行业集中度加速提升，预计未来供需关系将更加健康，京东方A、TCL科技值得关注。
• MiniLED产业链加速布局，为显示行业带来新动能。

2.3 LED

• LED板块2021年上半年营收同比增长35.65%，但Q2净利润出现下滑。
• MiniLED成为关注重点，预计2023年全球MiniLED显示设备将增长至8070万台。
• 车载LED和植物照明LED需求增长，带动产业链发展。

2.4 半导体

• 半导体行业2021年上半年营收和净利润分别同比增长48.42%和155.27%，受益于物联网、新能源汽车、智能家居等下游需求。
• 设备材料和模拟芯片、MCU芯片是重点推荐领域。
• 国内厂商在设备材料、模拟芯片和MCU芯片领域具备较强的国产替代潜力，建议关注北方华创、圣邦股份、中颖电子、兆易创新等。

2.5 电子制造

• 电子制造板块在2021Q2受缺芯、原材料上涨等因素影响，业绩承压。
• 随着苹果新品发布，预计2021Q3板块将迎来业绩修复。
• 多元化业务布局和品牌化转型是中长期重点发展方向，推荐关注欣旺达、长盈精密、大族激光、传音控股等。

重点推荐公司

投资建议

• 短期：关注设备材料、模拟芯片、MCU芯片等受益于国产化和行业景气度提升的领域。
• 中长期：重点推荐布局多元化业务（尤其是消费电子+新能源相关）和品牌化转型的电子制造企业。
• 核心标的：包括三环集团、北方华创、闻泰科技、大族激光、圣邦股份、欣旺达、传音控股等。

风险提示

• 终端需求低于预期：若汽车电子、物联网等需求不及预期，可能影响行业景气度。
• 中美贸易摩擦加剧：可能对国产替代进程造成不利影响。
• 国产替代进度不及预期：若替代进程缓慢，相关公司业绩增速可能低于预期。

关键信息

• 2021Q2电子元件板块营收同比增长62.13%，但净利率下降。
• 显示器件板块净利润同比增长显著，预计未来供需关系将更加健康。
• LED板块在MiniLED和车载应用方面具备增长潜力。
• 半导体板块在设备材料、模拟芯片和MCU芯片领域表现突出。
• 电子制造板块有望在Q3迎来业绩修复，建议关注具备多元业务布局和品牌竞争力的公司。