20240827-天风证券-大唐发电-601991.SH-火水盈利大幅改善_H1业绩高增105__3页_724kb

大唐发电（601991）半年报业绩大幅提升，凸显清洁能源转型潜力。

• 公司概况与评级：公司维持“买入”投资评级，目标价格未明确。截至2024年6月，低碳清洁能源装机占比升至38.8%，较前年底提高10.5个百分点。

• 财务业绩：上半年营收5831亿元，同比增长0.19%；归母净利润310.8亿元，同比增长104.85%。业绩改善主要得益于电价上涨、电量增加及煤价下行。煤机板块扭亏为盈，水电板块利润增长显著。

• 业务发展：清洁能源新增装机约974兆瓦，风电、光伏装机占比提升。上网电量同比增长443%，水电和新能源贡献突出。投资收益达135亿元，同比增长122.5%，主要来自参股煤矿和核电项目。

• 未来展望：预计2024-2026年归母净利润分别为44亿元、55亿元、63亿元，对应PE从当前水平降至8倍附近。考虑盈利增长和行业潜力，维持“买入”建议。

• 风险提示：包括宏观经济波动、煤炭价格上升、电价下调等不确定因素可能影响业绩。

总之，大唐发电业绩高增，转型加速，但需警惕外部风险。